北极冻结将天然气价格推升至三年高点

席卷美国的强烈寒潮已成为天然气价格的主要推动因素，导致3月NYMEX合约（NGH26）周五上涨11.13%。极端天气系统从根本上改变了市场动态，引发了一连串供应中断和需求激增，正在重塑交易者对能源格局的看法。过去一周内，天然气价格已上涨超过120%，显示出商品对天气模式和产能的敏感性，形成了剧烈的反转。

寒潮引发生产中断和取暖需求激增

席卷美国的北极冷锋扰乱了供应链多个环节的天然气生产。自周六至周一，约有50亿立方英尺的天然气产量停产，占美国天然气总产量的约15%。寒潮导致德克萨斯州及其他产区的井口冻结，显示出极端天气事件中生产基础设施的脆弱性。

同时，气温骤降带动取暖需求飙升。商品天气集团预测，北部中西部、中大西洋和东北地区的低于正常温度将持续到2月初，延长取暖需求期，并对天然气价格形成持续的看涨压力。这种供应减少与需求增加的叠加，为未来价格提供了强有力的结构性支撑。

周五，美国（下48州）干气产量为110.0亿立方英尺/天，根据彭博新能源财经（BNEF）数据，较去年同期增长3.4%。然而，随着设施逐步恢复运营，产量恢复较为缓慢。与此同时，周五下48州的天然气需求激增至128.7亿立方英尺/天，比去年同期大幅增加38.4%，反映出寒冷期间取暖需求的强烈。

储气减少显示供应紧张

周四发布的每周EIA库存报告为市场提供了有力的支撑。截至1月23日的库存减少了242亿立方英尺，超过市场普遍预期的238亿立方英尺和五年平均每周减少208亿立方英尺。这一超出预期的库存减少表明，当前需求以快于季节性常规的速度消耗储备。

尽管库存大幅减少，截至1月23日的库存仍比去年同期高出9.8%，比五年季节平均水平高出5.3%，显示美国储气设施仍有充足的供应。然而，欧洲的情况则截然不同，欧洲天然气储存仅为容量的43%，远低于同期五年季节平均的58%。这一地区差异凸显了不同能源市场面临的压力。

产能恢复仍在逐步推进，市场紧张局势持续

展望未来，能源前景既有阻力也有推动力。EIA将2026年美国干天然气产量预测下调至107.4亿立方英尺/天，低于上月预估的109.11亿立方英尺/天。尽管目前产量接近历史高点，但该机构的预测显示增长可能受到限制。

贝克休斯报告显示，截至1月30日当周，美国活跃天然气钻机增加3台，达到125台。虽然较之前的低点有所回升，但仍低于2022年11月28日创下的130台的2.25年高点。与去年同期相比，钻机数从2024年9月的94台的4.5年低点显著增加，显示行业对天然气市场的信心逐步增强。

在需求方面，艾迪生电力研究所报告，截至1月24日当周，美国电力产量同比下降6.3%，至91131吉瓦时。虽然这一周的下降可能对天然气价格构成压力，但更广泛的52周趋势显示，年初至今的电力发电量已增长2.1%，达到4286060吉瓦时。

市场展望：天然气价格能否持续走高？

天气格局、供应限制和库存动态的交汇，为天然气价格的形成营造了复杂的背景。液化天然气（LNG）出口流量也很重要——周五估算的对美国LNG出口终端的净流量为17.7亿立方英尺/天，环比下降8.3%，表明出口需求已从近期高点略有缓和。

随着寒潮预报持续至2月初，库存减少速度超过季节性常规，天然气价格在短期内仍有望保持上涨压力。基本面核心在于产能与消费需求之间的紧张平衡，天气是引发价格波动的主要催化剂。投资者应密切关注天气预报变化、EIA库存报告和生产恢复计划，这些因素将决定天然气价格是否能维持近期涨势或在当前高位盘整。