罗斯恩鲍姆分析：为什么外国投资者涌入美国企业债券市场

摩根大通策略团队在分析师纳塔尼尔·罗斯恩鲍姆的带领下，提供了关于外国投资者对美国企业债券前所未有的兴趣激增的数据显示。根据摩根大通通过Jin10发布的研究，2023年1月成为全球资本流动的转折点。

纪录规模：数字说明一切

外国投资者在过去三年中以最大力度购买美国企业债券。总体来看，1月的平均每日净流入金额达到了令人印象深刻的3.32亿美元——为2023年2月以来的最高水平。

然而，1月的最后一周出现了一些平静：每日流入下降到2.4亿美元，比前一周减少了59%。尽管出现了这一回调，罗斯恩鲍姆及其同事西尔维·曼特里指出，从长远来看，趋势仍然向上，反映出外国资本对美国资产的持续需求。

吸引海外投资者的因素是什么？

美国企业债券的吸引力由多个因素支撑。首先，稳定的收益水平持续提供具有竞争力的全球回报。其次，货币对冲成本的降低使得美国资产在风险保护方面变得更具经济优势。这些因素共同增强了海外投资组合经理对美国企业债券的需求。

美元贬值的威胁：风险有多大？

华尔街密切关注，美元汇率的进一步下跌是否会逆转当前的资本流向。从理论上讲，货币的贬值可能会促使外国投资者大量撤出美国资产，担心在外汇交易中遭受损失。然而，目前由罗斯恩鲍姆掌控的摩根大通数据显示，资本流动仍然保持稳定。这表明，尽管美元实际走软，外国投资者尚未感受到足够的动力去调整其持仓。

罗斯恩鲍姆及其团队的分析认为，除非全球宏观经济条件发生重大变化，或者替代资产的收益率大幅高于美国企业债券的吸引力，否则外国资本的行为不会发生根本性转变。