日元进一步贬值压力犹存，市场干预顾虑依旧难挡

尽管外汇市场对日本政府可能的干预保持高度警觉，但市场参与者普遍预计日元贬值趋势还将继续。根据财经信息平台Jin10的报道，SMBC Nikko Securities策略师Ринто Маруяма在最新研究中指出，在特定条件下，日元仍有进一步走弱的空间。

当局态度决定市场预期

Маруяма表示，如果日本监管部门对当前日元贬值保持消极或中立态度，或者市场对财政扩张的担忧进一步加剧，那么市场对日元升值的谨慎态度将大幅减弱。换句话说，政策信号的模糊性为日元继续贬值留下了想象空间。这种政策不确定性实际上强化了市场对日元走弱的预期。

市场共识：日元升势已成过去式

尽管干预风险始终悬在头顶，但这位策略师认为，当前市场内部已形成了明确的共识——USD/JPY汇率对仍处于上升趋势之中。换言之，即便干预顾虑不断，市场看多日元贬值、看空日元升值的力量仍占上风。这表明市场对干预的预期已经部分消化，而对日元贬值基本面的悲观预期更为根深蒂固。

基本面因素压倒政策风险

财政扩张预期和经济增长差异正在成为压制日元的核心因素，市场参与者似乎更看重这些长期基本面驱动因素，而对短期政策干预的定价相对保守。这种市场结构性特征表明，日元贬值的预期不太可能因为干预威胁而迅速逆转。