⚠️ 不只是金银,美国软件股也大崩盘了,正遭遇多年来最糟糕的年度开局!在纳指逼近历史高点之际,多个传统SaaS公司股票却创下单周最大跌幅;可以说,Claude Cowork AI 的发布,展示的能力和变化速度前所未有,完全加速了软件股和科技板块其他领域的表现分化!过去十几年,美股软件板块吃的是三重红利叠加:1)低利率 → 贴现率极低 → 远期现金流极值化2)SaaS 模式 → 高毛利 + 高续费率 → 可以讲终身价值故事3)云化转型 → 市场愿意给确定性成长溢价结果就是一个典型现象:只要你是 SaaS + 高增长 + ARR 好看 —— 哪怕不赚钱,也能给你 15–30 倍的预期。但 AI 出现后,让一部分软件功能的边际成本都接近于0,资金出现了明显迁移——应用层 SaaS → 流向 AI 基础设施 + 算力 + 芯片 + 平台级模型照这个趋势发展,无论股价多便宜,跌幅多大,目前好像都找不到任何持有软件股的理由了!

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