可可期货新闻：美元走强引发多头清算潮

市场回调紧随美元强劲反弹

可可期货市场在美元走强的背景下出现明显抛售压力。ICE NY 3月交割的可可合约（CCH26）今日下跌1.97%，而ICE伦敦3月合约（CAH26）则下跌1.49%。此次回调发生在周一的强劲反弹之后，当前的疲软主要由货币逆风和多头持仓者被迫平仓获利了结所驱动。

供应紧张支撑市场基本面

尽管今日出现回调，但可可期货的结构性支撑依然坚挺。供应格局在多个维度持续收紧。象牙海岸——全球可可产量的约三分之一——的发货量已显示放缓迹象。自10月1日至1月4日，农民向港口交付了107.3万吨，比去年同期的111万吨下降了3.3%。

国际可可组织（ICCO）对全球供应的可用性持谨慎态度。在11月28日的评估中，该组织将2024/25年度的剩余供应预测从之前的14.2万吨大幅下调至4.9万吨。产量预估也被削减，2024/25年度的全球产量由4.84百万吨下调至4.69百万吨。

荷兰合作银行（Rabobank）的独立分析也与这一收紧观点一致。该金融机构最近将2025/26年度的全球可可剩余量预估从之前的3.28万吨下调至2.5万吨。

关键供应阻力逐渐显现

尼日利亚的产能正变得日益紧张。尼日利亚可可协会预测2025/26年度的产量将大幅下降11%，至30.5万吨，而2024/25年的预估产量为34.4万吨。9月的出口活动保持在14511吨，未能缓解供应压力。

西非的天气模式在短期内表现支持。热带综合投资集团报告称，该地区的气候条件改善预计将增强象牙海岸和加纳的2-3月收获期，农民反映可可荚比去年明显更大、更健康。全球最大的加工商和巧克力制造商Mondelez International也确认了这些观察，报告称西非的荚果数量目前比过去五年的平均水平高出7%，远超去年水平。象牙海岸的主要收获季节已开始，当地种植者对产量质量表示乐观。

美国库存水平提供支撑

美国的实物供应仍然紧张。截止12月底，美国港口的ICE监测库存已降至162万6105袋，创下9.5个月来的最低水平。如果美元走弱，这一库存紧张局面可能会支撑价格。

需求疲软形成平衡

全球研磨活动——作为实物可可需求的重要指标——在主要消费地区表现令人失望。亚洲地区第三季度的研磨量同比大幅下降17%，至18.3413万吨，为九年来最弱的季度表现。据亚洲可可协会数据，欧洲的研磨也恶化，同比下降4.8%，至33.7353万吨，创十年来最差的第三季度表现。北美略有改善，同比增长3.2%，至11.2784万吨，但报告变动可能影响了这一数据。

指数纳入带来新需求动力

来自意想不到的来源的买盘兴趣预计将出现：彭博商品衍生品指数（BCOM）。可可期货近期被纳入彭博商品指数（BCOM），这一变化预计将带来约20亿美元的指数驱动购买。若按预期实现，这种机械式买盘可能会支撑价格。

监管环境转为有利

欧洲议会11月26日决定推迟森林砍伐法的实施一年，缓解了短期供应担忧。这一推迟允许继续从非洲、印度尼西亚和南美的森林砍伐地区进口农产品，包括可可。欧盟的EUDR法规，针对与森林砍伐相关的关键商品（包括可可和大豆），将推迟执行，消除了潜在的供应中断风险。

历史背景：预计复苏

2023/24年度是60多年来最严重的赤字。ICCO记录的全球赤字为49.4万吨，反映产量同比下降12.9%，至4.368百万吨。当前季节正处于复苏阶段，预计产量将同比反弹7.4%，但剩余供应水平仍相对有限。

总结

可可期货市场呈现出被多重力量拉扯的局面。尽管美元推动的抛售压力施压价格，但基本的供需平衡在中期仍对多头有利。库存紧张、产量预期收紧、新的指数相关需求以及西非的有利天气条件，为可可期货提供多重支撑基础，一旦美元走弱，可能限制当前水平的下行空间。