特朗普时期的比特币：为何预期的上涨未能实现

自从唐纳德·特朗普在一月重返白宫以来，比特币虽然创下了新的历史新高，但市场动态与预期相去甚远。主导的加密货币主要呈现横盘走势，而整体市场结构逐渐变得看跌。当前价格约为95,470美元，过去24小时下跌了1.73%，显示出市场情绪趋于低迷。

为什么2024/2025年不能与2016年相提并论

研究机构XWIN Research Japan对特朗普两次当选进行了有启发性的对比。关键结论是：当时的局势与今天有根本的不同。

2016年特朗普胜选后，通胀率和利率都处于较低水平——这是资金流入尚小的加密市场的理想环境。这些条件促使快速的投机性积累，并提供了足够的流动性以支撑长期的上涨趋势。

而今天情况不同。到2025年初，市场正处于高利率阶段，金融环境紧张。此外：加密市场的规模已大幅增长。这种更大的市值和更广泛的机构参与意味着，单靠政治事件已不足以显著影响比特币——尤其是在流动性紧张的情况下。

SOPR比率发出警示信号

深入观察链上指标揭示了额外的挑战。比特币的(已花费输出利润比率)（SOPR）显示出投资者行为的分裂：

长期持有者(LTH)积极实现其有限的利润，而短期持有者(STH)则处于亏损状态。历史上，这种局面表明市场正面临供需的重大变动。分析指出，比特币目前正处于一个根本性的熊市陷阱中。

未来可能的走向

XWIN Research指出，恢复的两个关键因素是：首先，比特币ETF的资金流入必须稳定，同时LTH的抛售必须显著减少。只要这两者不能同步发生，比特币可能会继续停滞不前，甚至进一步下跌。

未来几周将至关重要——不仅关系到价格，也关系到对“特朗普牛市”假说的信任。