墨西哥证券市场2025：改变金融格局的巨头

背景：在不确定时期的意外机遇

2025年为全球投资者带来了惊喜。尽管美国主要股指保持平盘或回落，墨西哥股市表现出色，在过去12个月中累计涨幅接近21.7%。这一活跃表现发生在复杂的国际环境下，标志着特朗普连任以及对墨西哥商品征收25%的关税，这些情景本应预示着危机。

然而，有三个因素支撑了墨西哥股市的坚挺：近岸外包现象吸引国际投资流向墨西哥制造业；国内消费的韧性；以及多元化行业领军企业的强劲表现。

市场架构：结构与组成

墨西哥股市生态系统如何运作？

墨西哥股市通过墨西哥证券交易所 (BMV)运作，作为拉丁美洲第二大、整个美洲大陆第五大交易所。虽然墨西哥拥有两个证券交易市场——BMV和BIVA——但资本市场规模仍然较小，与其经济规模相比，上市公司仅有145家，其中140家为墨西哥企业。

尽管数量有限，墨西哥股市的流动性和重要性集中在少数几家企业。国家主要股指S&P/BMV IPC由35家市值最大的公司组成，约占总市值的80%。这35家公司具有多样的特性：消费品行业占比30.9%，紧随其后的是材料 (26,2%) 和工业 (12,3%)。

市场关键数字

S&P/BMV IPC已成为衡量墨西哥股市整体表现的基准指数。该指数于1978年10月推出，按市值加权，每年在3月和9月进行两次调整，并实时计算。表现数据显示：

• 年化回报（1年）：29%
• 年化回报（5年）：15%
• 年化回报（10年）：6.44%
• 平均市值：2219.39亿 MXN
• 市值范围：178.82亿至12792.82亿 MXN

墨西哥股市的支柱：龙头企业分析

( 集中度：5大企业如何驱动市场

墨西哥股市高度集中。五大企业——Grupo México、Walmart de México、América Móvil、FEMSA和Banorte——合计占据总市值的44.2%，并集中在S&P/BMV IPC指数的55.8%。这种集中度是新兴市场的典型特征，少数跨国公司或国内集团主导市场。

为了解这种集中度：美国市场前五大企业的总市值比墨西哥市场高出15倍以上。这凸显了两者规模的差异，也为全球投资组合多元化提供了机会。

) Grupo México：矿业巨头

市值达1.27万亿 MXN的Grupo México引领墨西哥股市。该集团成立于1978年，运营三大业务：Minera México、交通运输和基础设施。

2025年第三季度，Grupo México收入达45.9亿美元，同比增长11%，净利润激增超过50%，达12.9亿美元。技术分析显示年度价格区间为91.08至167.85美元，市盈率为17.71，股息收益率为2.71%。

然而，Investing.com的分析师预计股价将下跌约6.9%，目标价为149.42 MXN。Barron’s维持“卖出”评级，目标价为8.33美元（B类股）。

Walmart de México：零售巨头

Walmart de México SAB de CV在墨西哥股市中排名第二，市值为1.10万亿 MXN。自1958年起在墨西哥和中美洲运营，控制超市、仓储式超市和折扣俱乐部。

2025年第二季度，销售额达2462.538亿比索，去年同期为2274.151亿比索。净利润降至1122.69亿比索，而去年同期为1251.01亿比索，显示运营利润压力。

Barron’s建议“超配”该股。价格区间为61.43至63.97美元，市盈率为21.86，股息收益率为3.83%。

América Móvil：全球电信巨头

América Móvil，S.A.B. de C.V.代表墨西哥股市进入一个全球电信集团。由卡洛斯·斯利姆的卡尔索集团控股，该公司在美洲和欧洲的23个国家运营，为超过3.23亿用户提供服务，成为美洲第一大电信公司，全球排名第七。

2025年第三季度，América Móvil收入达2329.2亿比索，同比增长4.2%，净利润为227亿比索。其市值达707.5亿美元，年度价格区间为15,675至40,000比索。

Investing.com的分析师普遍建议“买入”，未来12个月目标价为21,323 MXN。

FEMSA：跨国多元化

Fomento Económico Mexicano S.A.B. de C.V. ###FEMSA###体现了现代墨西哥股市的多元化特征。成立于1890年的FEMSA是全球最大的可口可乐装瓶商之一，还涉足零售、餐饮和药店。

在17个国家运营，市值达5832.8亿 MXN，2025年第三季度合并收入为2146.38亿比索，同比增长9.1%。但由于汇率损失和财务费用增加，净利润下降36.8%，至58.38亿比索。

年度价格区间为156.00至212.11美元，市盈率为38.85，股息收益率为7.4%。分析门户普遍建议“买入”。

( Banorte：金融领军

Grupo Financiero Banorte，S.A.B. de C.V.成立于1992年，总部位于San Pedro Garza García，代表墨西哥金融行业的实力。作为墨西哥四大银行之一，Banorte通过1000多家分行和7000台自动取款机，为2200万客户提供服务。

2025年第三季度，Banorte净利润为1300.8亿比索，同比下降9%。市值达5347亿 MXN，市盈率为9.02，股息收益率为7.30%，被视为防御性资产。

Barron’s建议“超配 )Overweight###”该股，价格区间为131.60至187.29美元。

宏观经济环境：支撑市场的因素

墨西哥通胀率持续下降，接近3.5%，使得墨西哥银行开始逐步降息，但仍对核心通胀保持谨慎。汇率表现出显著韧性， peso在有限范围内波动，避免了在贸易紧张局势下的剧烈贬值。

这种货币稳定性降低了企业运营成本压力，帮助企业实现更可预见的利润空间。近岸外包持续吸引国际投资，特别惠及Grupo México及其运输部门。

展望：重新思考全球策略的机遇

对于多年来将资产集中在美国市场的投资者而言，2025年提供了真正的多元化机会。墨西哥股市明显优于美国主要指数，取得了超额收益，而后者则保持平盘或下跌。

一种平衡策略可以结合对墨西哥领军企业股票的精选敞口、美国资产的布局以及两国债券的配置。这种组合有助于捕捉收益差异，降低贸易和货币风险，为应对重大地缘政治变化提供更稳健的前景。