黑天鹅与投资：看不见的东西可能会改变游戏

在过去的几年里，投资者们频繁谈论“无法预料的事件”。无论是经济衰退、市场动荡的潜力，还是改变世界的大流行病，这些都与所谓的“黑天鹅”或“黑天鹅事件”密切相关，这一概念由美国裔黎巴嫩作家纳西姆·尼古拉斯·塔勒布提出，吸引了大众的关注。

但实际上，我们的大部分追随者还未深入理解“黑天鹅”到底是什么，它与普通风险有何不同，以及最重要的，我们如何为它的到来做好准备。

为什么叫“黑天鹅”，它真正意味着什么

自古罗马时代，人们相信天鹅只有白色。这个信念一直延续，直到1697年，荷兰船长威廉·德·弗拉明赫在澳大利亚发现了黑天鹅。那一刻，"黑天鹅"一词发生了重大转变，它不再意味着不存在，而是指那些我们认为不可能发生的事情，实际上却成为了现实。

在金融背景下，“黑天鹅”事件具有三个特征，正如纳西姆·尼古拉斯·塔勒布在2007年出版的《黑天鹅：完全不可能的影响》中所描述的：

1. 超出预期——没有历史数据表明它会发生
2. 带来巨大影响——其影响不仅微不足道，而是影响生活的多个方面
3. 事后可解释——事件发生后，人们常试图找出原因来解释为何会发生

真实的黑天鹅事件如何改变金融市场

( COVID-19：许多政府未曾预料的事件

2019年12月，COVID-19病毒在中国爆发。几个月后，全球进入了前所未有的封锁状态。私营经济几乎停摆90%，失业率飙升，消费大幅收缩，商品需求持续低迷。在美国，通货紧缩)deflation###从经济学家的担忧变成了现实，失业率飙升，消费者开始节省。

对泰国经济而言，这场危机影响了出口和旅游业，这两者是国家的支柱。

(俄乌战争：燃料价格上涨，通货膨胀飙升

2022年上半年，欧洲爆发战争。其影响不仅局限于战区，还波及全球能源和大宗商品价格。美元创下历史新高，其他货币包括泰铢都出现贬值。

泰国直接受到影响，油价飙升增加了运输成本，化肥价格上涨主要源于天然气价格上涨，低迷的经济环境使投资者不得不重新评估风险。

)外汇储备减少：危险信号

泰国2021年底的外汇储备约为10万亿泰铢，至今已减少至约8.8万亿泰铢，减少了3.2万亿美元###约1.3万亿泰铢###。导致这一变化的主要因素包括：投资回报率低、资产估值下降以及泰国央行的货币政策。当美元升值时，资产换算成美元的价值也会下降。

这让许多人担心泰国可能会重演“泰铢危机”。

2023年泰国经济：积极信号与展望

泰国研究院数据显示，2022年第四季度，泰国经济同比增长仅1.4%，较第三季度的4.6%放缓。

放缓的主要原因包括出口下降7.5%，政府消费减少8.0%，但旅游和私人消费仍然是支撑点。

对于2023年，国家机构预测泰国经济将增长2.7%-3.7%，主要受益于旅游业的复苏。私人消费预计增长3.2%，而私人和公共投资分别预计增长2.1%和2.7%。

整体通胀率预计在2.5%-3.5%之间，低于2022年的6.1%。

2023年可能出现的5个黑天鹅事件

( 1. 全球经济衰退

多家国际机构评估，2023年经济极有可能陷入严重放缓。美国、欧洲多个国家以及新兴市场都面临各自的危机。这些问题源于俄乌战争的余波、各大央行持续加息，以及经济增长放缓。

) 2. 股市波动与利率调整

2023年，泰国股市有多种上涨潜力，特别是旅游和零售板块，仍在从COVID-19危机中复苏。然而，如果利率持续上升，可能会压制高市盈率股票的估值。

3. 加密货币市场震荡

加密货币市场风险极高。历史证明，它可能突然崩盘。2021年5月19日，比特币从65,000美元跌至30,000美元，成为一次黑天鹅事件。机构投资者的抛售或虚假消息都可能引发大规模抛售。

4. 黄金价格可能飙升

2023年的趋势显示，黄金价格可能上涨。中国和印度经济的复苏预期支撑了这一观点，这两个国家合计占全球黄金需求的约50%。特别是在中国放宽“零COVID”政策并加大经济刺激的情况下。

黄金价格可能试图逼近每盎司1900美元的水平，虽然此前曾触及但未能长时间站稳。一旦站稳，有望突破2000美元。

5. 美元贬值风险

美国通胀缓解超出预期后，美元在年初出现抛售。英镑升值，美元六个季度以来首次下跌。然而，英国和许多国家仍计划继续加息，这将对经济构成压力。

以防为先：为下一只黑天鹅做准备

无法预知下一只黑天鹅何时到来或其特征，但投资者可以提前准备。

接受不可预知的常态

回避黑天鹅事件就像试图用扔球到天上挡雨一样。金融市场不断变化，不可预料的事件是游戏的一部分。不要过度担忧，而应做好准备。

把握机会

当股价在危机中大跌时，持有现金、保持乐观、相信公司基本面，可能会在未来5-10年内以极低的价格买入。到那时，价值会回升，有时甚至超出预期。

多元化投资组合以分散风险

如果只持有单一资产，黑天鹅事件可能带来严重伤害。合理配置股票、债券、黄金和房地产，可以降低冲击。

制定备用计划

长期投资可能是最重要的基础。有时黑天鹅会压缩利润，但市场通常会反弹，甚至超越原点。

使用对冲工具

一些投资者会使用期权或期货来对冲重大事件的风险。这些工具有成本，但能在恶劣情况下限制亏损。

总结：未见之事不代表不会发生

从COVID-19、俄乌战争到加密货币市场的风险，所有这些都是在我们未准备好时出现的黑天鹅。

然而，只要保持理智，用智慧应对，勇于挑战自己的观点和信念，提前制定应急计划，看到负面的一面，就能将失败转化为胜利。

黑天鹅也许是提醒我们保持警惕的警钟，而非意味着失败的标志。理解其本质，接受不确定性，才是理性投资的基础。