AI晶片供应链投资机会：那些值得关注的GPU概念股

供應鏈企業乘風而起

進入2024年下半年，NVIDIA（輝達）股價波動明顯。公司市值在6月中旬觸及3.34兆美元的峰值，一度超越蘋果和微軟成為全球市值第一。隨後股價出現調整，6月底累計回落逾兩成，半月內市值蒸發近8千億美元。但自8月初觸底後，NVIDIA股票恢復上升趨勢，截至10月中旬單月累漲25%，股價重返134美元上方。

伴隨NVIDIA概念升溫的是其供應鏈上下游企業的集體表現。全球晶片製造龍頭台積電（2330.TW）9月合併營收創紀錄，達新台幣2,518億7,300萬元，同比大幅增長39.6%。半導體封測廠日月光投控（3711.TW）同月收入也站上11個月高位，達555.79億元。這些企業紛紛宣佈產能擴張計畫，進一步確認市場對AI晶片需求的預期。

何謂GPU概念股？

NVIDIA是無晶圓廠設計公司，負責GPU及相關產品的設計，實際製造則外包予第三方。台灣企業在電子領域擁有深厚技術積累，因此在台股可找到多家處於NVIDIA供應鏈上游的企業。這些公司的業務與NVIDIA綁定，被市場視作GPU概念股或NVIDIA概念股。

投資這類概念股具有戰略意義。首先，NVIDIA在人工智慧、深度學習、雲計算及自動駕駛等領域占據領先地位，其成長軌跡帶動相關概念股同步升值。其次，隨著AI技術廣泛應用，供應鏈上的硬體製造商、軟體開發商和服務提供者都有機會因NVIDIA創新而受益。然而需注意的是，隨著市場擴張，新進入者將帶來競爭，不是每家公司對NVIDIA都不可替代。

主要GPU概念股一覽

台股代表性企業

美股主要參與者

核心企業前景分析

台積電：AI運算芯片代工龍頭

台積電是NVIDIA最主要的晶片代工廠商。根據最新披露，高效能運算業務營收比例已攀升至52%，超越智慧型手機業務（33%）居首位。隨著各大科技公司持續投入AI基礎設施建設，該業務增長預期強勁。

從估值角度看，2024年本益比約28倍，2025年有望下降至22倍，相對合理。台積電過去20個季度連續超越市場預期，展現出優秀的營運效率。技術面上，股價目前處於多頭排列，20日均線已上穿60日均線。短期看，市場聚焦即將召開的法說會，普遍預期第四季營收將錄得雙位數成長，股價存在上漲動力。但投資者需留意RSI指標是否接近70以上的過熱水位。

日月光投控：先進封測技術受惠者

日月光為GPU等產品的主要封測廠商，公司2024年上半年毛利率提升至16.1%，仍低於NVIDIA採購的先進封測服務毛利率（20%-30%），因此不斷增加的NVIDIA訂單將有效增厚利潤。公司宣佈高雄新廠K28已完成動土，進一步擴張產能。

短期看，股價多條均線處於糾纏狀態，反映市場對後市分歧嚴重。建議投資者暫時規避。但長期而言，半導體市場復甦背景下，公司潛在成長機會值得持續關注。

廣達與技嘉：伺服器供應主力

廣達（2382）是NVIDIA AI伺服器的核心供應商。9月經營報告顯示，AI伺服器業務營收占比已超過70%，PC業務佔比持續下降。公司負責供應NVIDIA HGX和PCIe伺服器的主機板、機架與組裝。隨著AI伺服器需求放量，廣達業績有望穩步上升。

技嘉（2376）旗下子公司技鋼為NVIDIA認證供應商，伺服器產品收入占比從2023年的21%躍升至2024年首季超過50%，第二季度更衝破60%。除了現有的H100/H200晶片訂單外，B200A和GB200等下代產品也進入量產階段，預期將進一步刺激明年營收。

京元電子：測試產能擴張迅速

京元電子為GPU等產品提供測試服務，不僅擁有先進GPU測試能力，更握有超過50%的FPGA晶片測試產能。鑑於GPU、FPGA和高速乙太網路為AI運算三大關鍵元器件，公司業績有望實現爆炸式成長。公司2024年資本支出已調升至138.28億元（較年初增加），進一步確認其對長期業績成長的信心。

緯創：GPU基板供應商

緯創為NVIDIA DGX及HGX伺服器主力供應商，另負責提供NVIDIA GPU基板。由於NVIDIA執行長黃仁勳明確表示即將推出的超級電腦將下單予緯創，公司業績有望進一步提升。

國際企業前景預估

ARM：PC端GPU新機遇

ARM曾是NVIDIA計畫於400億美元收購的目標。雖然收購未成，但NVIDIA仍是其重要股東，最新持倉市值約1.47億美元，佔其投資組合逾60%。坊間傳聞NVIDIA正準備推出結合下代ARM核心與Blackwell GPU架構的晶片，進軍Windows on Arm市場。此外，ARM也傳聞正在以色列開發PC端獨立GPU產品。

若這些計畫成真，ARM有望大幅提升業績。ARM近期調整銷售策略，從按晶片價值改為按使用其設計的裝置價值收費，頗有向SaaS轉型之勢，長期或能穩定營收成長。但短期看，ARM股價YTD漲幅已超100%，最近觸及前期反彈高點152美元，能否有效突破仍需觀察，建議投資者採取謹慎態度。

投資策略與風險提示

核心風險因素

值得注意的是，儘管不少GPU概念股漲幅巨大，但其未來業績能否支撐高企的股價仍待持續觀察。隨著NVIDIA供應鏈版圖擴張，勢必有更多企業加入，新進入者將帶來潛在競爭。投資者需要動態掌握產業變化，及時調整策略。

長期邏輯

從長期投資視角看，人工智慧帶來的產業變革仍在初期階段。NVIDIA的GPU產品供應遠未達到市場飽和，Sora等文字轉換視頻模型的出現將進一步推動對相關硬體的需求。因此，台股中的GPU概念股具有紮實的業績成長基礎。

投資者宜持續關注該產業動向，並根據個股基本面、技術面和估值進行綜合評估，方能從這波AI產業浪潮中獲取收益。

數據更新至2024年10月11日