【以太坊短期技术信号频现，中期格局仍有支撑】

最近梳理了ETH的1小时K线表现（永续合约周期），结合链上动向和当下市场环境，发现了几个容易被忽视的关键点——短期确实有回调压力，但从链上沉积的动作来看，中间层面的爆发空间依然存在。

**技术面出现疲态信号**

价格目前在3220.70这个位置，紧紧贴住布林带上轨（3253.75）。历史上来看，价格每次到达上轨区域都容易出现技术性的抛压，这次也不例外，阻力很明显。更值得警惕的是MACD层面——DIF（13.01）已经跌穿DEA（15.65），柱状图转负到-5.28，这说明上涨的动能已经开始衰竭，小时级别死叉的风险在加剧。均线系统这边，MA7（3222.75）和EMA7（3221.59）形成了短期压力，虽然还站在MA30（3199.26）之上，但缩量震荡的特征表明突破的力度不足。

**链上数据讲了另一个故事**

过去24小时里，超过3.2万枚ETH从交易所流向冷钱包（Glassnode数据），这是典型的大户囤积迹象，通常预示中长期看好的态度。但同时，永续合约持仓量在一周内飙升18%，杠杆堆积得很严重——一旦价格动荡，很容易引发连环清算，加剧近期的波动。

**市场多空拉扯中**

利好这边，以太坊下周计划测试Dencun升级原型，Layer2的费用优化预期升温，机构资金也在持续流向ETF衍生品。但风险端，美联储1月议息会议临近，鹰派言论可能压制风险资产，宏观情绪转折的威胁不能完全忽视。

**怎么看这个局面**

短期内（1-2天）技术面已经超买，加上MACD走弱，价格大概率会回踩到布林带中轨（3217.50），甚至可能探向3180-3200的支撑区间，这过程中高杠杆多头会被洗出去。但中期（1-2周）来看，链上的积累还没完成，升级的利好还在，所以回调之后重拾升势的可能性很大，可以把目光投向前期高点3300-3350这个区域。

短期的回调，可能正是中期布局的机会。