日经225：衡量日本股市表现的主要指数

日经225指数是什么？为何如此重要

日经225是全球最重要的股市指数之一，用于衡量日本股市的整体状况。该指数由来自不同行业的225家领先公司股票组成，并在东京证券交易所(Tokyo Stock Exchange)上市。这些公司包括日立、富士通、松下、夏普和丰田等知名企业。

与泰国相比，日经225的作用类似于泰国证券交易所的SET50指数，该指数由KBANK、PTT和CPF等领先股票组成。

指数的历史背景：自1948年9月7日以来已有72年的历史。值得一提的是，该指数的计算可以追溯到1947年5月16日，即二战后日本证券交易所重新开市之日。日经225被认为是亚洲最古老的股市指数。

东京证券交易所最初负责制定和计算该指数，直到1970年，之后由《日本经济新闻》(The Nikkei)接手，至今每日计算并报告指数数据。

指数的变动：历史上的涨跌波动

日经225指数在其发展历程中经历了多次波动。1989年12月底，指数曾达到38,916点的历史高点，当时日本股市泡沫破裂。之后，指数在2009年2月底跌至7,568点，正值美国次贷危机期间。

截至2023年12月17日，日经225指数最新收盘为49,512.28点，较前一交易日上涨0.26%，即128.99点。当天开盘为49,413.19点，盘中最高49,571.50点，最低49,077.81点，反映出市场的买入回补和波动性。

指数的计算机制：背后的技术

价格加权指数系统

日经225采用价格加权指数的计算方式，即每只股票的价格水平对指数有直接影响。交易时间内，每5秒钟会重新计算指数值。

调整因子 (PAF)

在计算中，股票价格会经过价格调整因子(PAF)的调整，以确保各股票的价格水平具有可比性。

计算公式：

• 调整后股票价格 = 股票价格 × 调整因子 (PAF)
• 指数值 = 所有调整后股票价格的总和 ÷ 除数 (Divisor)

PAF自2021年10月正式启用，用于结构性调整股票价格。此前，日经指数采用“假定面值”系统，这一系统在与PAF比较时存在局限。

简要历史：计算系统

“面值”系统在2001年10月日本商法修订后被废除，但许多股票仍以面值（如50、500或50,000日元）反映其结构。不同股票的交易单位（单股或批量交易）也导致价格差异显著。

为解决这一问题，日经指数采用了假定面值系统，将股票价格调整到50日元的假定面值，以保持计算的一致性。随后发展出价格调整因子（PAF），提升了计算的准确性、灵活性和标准化水平。

选股标准

( 评审方法

2025年日经225指数的成分股将依据定期评审和特别更换制度进行调整，重点考虑股票的流动性和行业平衡。

每年两次评审，分别在1月和7月，调整将在4月和10月生效。

) 选股标准

流动性是主要考虑因素，包括：

• 股票的总交易额
• 股票价格的波动性

流动性不足的股票会被剔除，流动性强的股票会被纳入。此外，还会考虑行业平衡，确保指数能较好地反映日本股市和经济的整体状况。

成分股更换

当某只股票因企业重组（如合并或迁移到其他市场）被退市时，会用新股票替代。新股票的选择会依据流动性，并确保来自相同产业，以保持行业内股票数量的稳定。

指数的组成与行业分布

日经225由36个行业组成，分为6大类：

1. 科技行业 - 52.03%
2. 日用品 - 22.36%
3. 材料 - 12.69%
4. 资本品及其他 - 8.46%
5. 金融 - 2.39%
6. 运输与公共事业 - 1.56%

截至2023年12月18日，科技行业占比最大，几乎占据一半的权重。其次是日用品和材料行业，而金融和公共事业行业占比最少，约为总指数的2%。

影响指数变动的因素

1. 全球经济

日本作为出口导向型国家，经济合作伙伴的状况直接影响日本经济。美国和中国是主要出口市场，对日本经济影响最大。

2. 日本经济表现

关注GDP数据至关重要。经济增长良好，有助于企业盈利，从而推升股价。

3. 货币政策

低利率降低企业运营成本，提升利润水平。投资者需关注货币政策的变化，是否会加息。

4. 财政政策

政府大量投资和减税措施能刺激经济，特别是对受益行业。

5. 各行业的状况

经济结构变化、政府政策、消费者行为和竞争状况直接影响各行业。科技行业（占比近一半）受高通胀和贸易壁垒影响较大。

6. 企业盈利

225家成分企业的盈利直接影响股价，是最重要的指标。

7. 汇率

日元升值会使日本商品在海外变得昂贵，销售下降；贬值则相反，销售增加。

8. 国际油价

日本高度依赖进口石油，油价上涨会增加生产成本，影响企业盈利。

为什么投资日经225指数？

1. 投资多样性

投资日经225指数可以间接持有日本主要企业股票。若看好日本经济未来增长，投资指数是比自己管理投资组合更佳的选择。

2. 高流动性

成分股需具备高流动性，交易成本低，买卖差价窄，价格影响小，特别适合基金投资。

3. 分散风险

投资者可以将风险从仅投资泰国市场转向国际市场。泰国市场下跌时，日经225可能表现不同。虽然指数波动较大，但也带来更高的盈利机会。

投资日经225指数的方法

除了直接购买日本股票外，投资者还可以通过追踪日经225指数的金融产品进行投资。这一方式适合新手和风险偏好较低的投资者，因为相当于同时持有225家领先企业的股票，风险较单一股票低。

1. 交易所交易基金（ETF）###

券商和基金公司提供追踪日经225指数的ETF，例如：

• KT-JPFUND-A（泰国开泰银行基金）
• TMPJE（TMBAM Eastspring）

投资ETF存在的风险包括：

• 发行机构的运营风险
• 基金的流动性风险
• 基金可能停止运营的风险
• 涉及国际投资的期货合约风险
• 汇率波动风险

2. 差价合约（CFD）(

**差价合约（CFD）**是一种金融衍生品，允许投资者在不拥有标的资产的情况下，从价格变动中获利。只需支付部分保证金。

例如，若投资者预期日经225指数上涨，可以买入CFD。当指数上涨时获利，反之则亏损。

优点： 资金投入少，使用杠杆（如1:100），即100元保证金可操作价值10,000元的指数。

风险： 杠杆放大了波动，指数的小幅变动可能导致保证金用尽，被强制平仓。与持有ETF不同，CFD不涉及实际持股，可以更灵活地操作。