眼下的行情确实复杂——避险买盘和机构波动性传导同时在演。

先说避险这块。委内瑞拉局势动荡的背景下，比特币涨了3.13%，黄金也涨了2.63%，两者同步创下11月新高。这说明什么？说明数字资产的"黄金属性"在地缘政治风险面前越来越明显了。避险溢价实实在在体现在币价里。

但另一边的故事就没那么乐观。看看那些重仓的机构——某知名公司旗下的持币基金在2025年Q4录得174.4亿美元的未实现亏损，虽然1月还在加仓到67.3万枚BTC，但其股价在去年近乎腰斩，跌幅达47.5%。这反映的是什么？是二级市场对杠杆持币模式的深度不信任。

还有一个细节值得注意——AI和Web3的流动性在分化。Kling这样的AI模型在全球市场的热度，以及某芯片巨头在CES上发布的AI机器人工具，都在持续把属于加密市场的资金往高性能计算和AI板块引流。

宏观面上，能源和地缘变局也在交织。新一届美国政府计划资助能源企业重建石油工业，这可能意味着全球油价长期承压——供应增加嘛。这对加密市场的风险偏好也有间接影响。