比特币、以太坊、XRP 和 Cardano 在表面之下发出混合信号

来源：Coindoo 原标题：比特币、以太坊、XRP 和 Cardano 在表面之下发出混合信号 原始链接： 加密市场继续在周期高点附近交易，但链上估值信号表明，底层的强势正变得越来越不均衡。

虽然价格本身仍支持看涨的叙述，但追踪当前估值与持有者平均成本基础的数据显示，并非所有主要资产都同样从反弹中受益。

主要要点

• 比特币的上涨价格不再由改善的链上估值指标支撑。
• 以太坊短暂跌入负 MVRV 领域，起到了支撑作用，暗示长期持有者的防御。
• XRP 下降的 MVRV 趋势表明持有者信心正在减弱。
• Cardano 的负 MVRV Z-Score 与历史积累区间一致。

这种分歧的核心在于 MVRV 指标，它有助于评估资产是在链上“合理价值”之上还是之下交易。最新数据显示，大型加密货币的分裂日益加剧，一些显示出压力迹象，而另一些则暗示早期积累。

比特币的反弹显示出内部疲态

比特币仍接近纪录高位，但底层链上图景已减弱。每次新高都伴随着长期持有者的确认减少，表明积累已不再跟上价格上涨的步伐。

历史上，这种模式出现于市场更多依赖动量和流动性而非广泛信心的时候。虽然这并不意味着立即反转，但确实暗示比特币的上涨空间变得对情绪变化更敏感。

以太坊在短暂压力期内找到买家

以太坊的链上表现形成鲜明对比。短暂跌入历史上压力较大的估值区间后，迅速获得支撑，表明长期投资者愿意捍卫价格而非退出。

这种反应以前多与稳定阶段相关，而非持续的下跌。数据显示其具有韧性，尽管没有出现激进扩张，但以太坊似乎在巩固，而非过热。

XRP 结构支撑持续减弱

XRP 在底层表现出更持久的恶化。其估值相对于持有成本基础的趋势已持续下降一段时间，反映未实现收益减少和信心减弱。

即使价格试图反弹，底层支撑的缺失也表明，除非参与度显著改善，否则反弹可能难以持续。

Cardano 进入长期积累区

Cardano 处于相反的端点。其估值已跌破通常与合理价值相关的水平，这一区域历来与积累而非分配同步。在过去的周期中，类似条件减少了抛售压力，同时吸引了更长期的持仓。

虽然这不能保证短期反弹，但暗示下行风险可能比那些远高于持有者成本的资产更有限。

市场不再同步移动

综合来看，数据表明加密市场正进入一个更具选择性的阶段。比特币表面依然强劲，但显示出内部压力；以太坊结构性防御；XRP 继续减弱；而 Cardano 可能正转向价值驱动的布局。

随着周期的成熟，链上估值信号暗示未来表现可能更多依赖于资产特定的基本面，而非广泛的市场动量。