美元指数在2025年暴跌9.6%——自2017年以来最差的一年

美元在2025年经历了一个残酷的年份。美元指数(DXY)全年收于98.28，标志着9.6%的惊人下跌——这是八年来最剧烈的年度跌幅。上一次美元遭遇如此打击还要追溯到2017年，当时跌幅约为10%。包括Barchart、Trading Economics和路透社在内的多个消息源确认了这种疲软，计算方法不同，跌幅在9.37%左右略有差异。

为什么美元会如此疲软？

有三个主要原因。首先，美联储在2025年三次降息——分别在九月、十月和十二月。到年底，联邦基金利率定在3.50%-3.75%。当美联储降息时，美国对追求收益的投资者的吸引力减弱。美国利率与其他全球利率之间的差距显著缩小。这压缩了套利交易中对美元的需求，迫使资金寻找更高回报的其他地方。

第二，贸易政策带来了持续的阻力。特朗普政府对中国、欧洲及其他地区征收关税。这不仅仅是贸易问题——还引发了通胀担忧和政策不确定性，动摇了市场信心。投资者讨厌不确定性，美元首当其冲。

第三，财政背景依然不稳。2025财年的预算赤字达到1.8万亿美元，略低于2024年。关税收入帮助缓冲了冲击，但不足以提振信心。美元走软通常反映国内信号混杂，而美国正发出双重信号。

2025年美元指数的表现

2025年1月2日，DXY指数开盘于109.39。从那时起，全年持续走低。该指数衡量美元对六大主要货币的汇率，其中欧元占比57.6%。这一路的下跌不是一次性冲击，而是逐步累积的结果，反映了降息、贸易紧张和政策不确定性带来的综合影响。

全球的连锁反应

美元走软利弊皆有。一方面，美国出口商获得了提振。美国商品对外国买家变得更便宜，增强了竞争力。另一方面，进口成本上升，给通胀指标带来压力，美联储密切关注。

竞争货币也没有错过这个机会。2025年，欧元对美元大约上涨了13-14%。其他主要货币也纷纷跟进。这不是突发的变化，而是利差缩小和美元需求减少的合理结果。

回顾与展望

2025年的走势与2017年相似，当时美联储暂停加息，全球经济开始加速增长。值得注意的是，自2006-2007年以来，未曾出现连续两年下跌的情况。这使得2025成为一个周期性现象，而非结构性突破。

关键的是，分析师强调美元作为储备货币的地位依然稳固。疲软是周期性的，由暂时的利率趋同和贸易摩擦驱动，而非对美国经济的根本失信。

随着2026年的展开，市场关注是否会出现稳定局面。前景取决于经济数据和美联储的下一步行动。一些预测者认为跌势有限；另一些则预期底部已现，可能反弹。不管怎样，2025年美元指数9.6%的跌幅提醒交易者，即使是全球储备货币，也会随宏观环境波动。政策和贸易都至关重要，有时美元也会退居次席。