MRVL定制芯片赌注的规模：为什么超大规模云服务商不能忽视它

Marvell Technology (MRVL) 已悄然成为超大规模云服务商策略中的不可或缺一环。虽然大多数投资者关注通用AI芯片，但MRVL的定制硅策略正在重塑最大云计算厂商构建基础设施的方式——数据也讲述了一个引人注目的故事。

定制AI硅背后的动力

截至2026财年第三季度，MRVL的数据中心业务收入达到15.2亿美元，同比增长37.8%。推动这一增长的原因是什么？是定制XPU硅——超大规模云服务商为其特定工作负载定制的芯片。公司预计，这一定制硅部门将占据总数据中心收入的约25%，且预计年增长率将超过20%。

这里的分析规模尤为重要：MRVL最近锁定了18个新的XPU设计赢单，其中许多已开始量产。这些合作伙伴关系并非理论上的。它们涵盖完整的定制XPU项目、与XPU相关的硅片、用于多芯片封装的电气I/O芯片组，以及专用组件。未来潜在收入总额超过75亿美元(，代表超过10%的总潜在市场)。

与过去的ASIC项目不同的是，这里的合作深度更大。MRVL不仅仅是供应商；它已成为多年度路线图的核心部分。利用先进的5nm和3nm工艺——包括其112G XSR SerDes、长距离SerDes和PCIe Gen 6能力，MRVL在定制AI领域保持竞争优势。

竞争格局对比

Broadcom (AVGO) 在定制硅市场占有一席之地，其3.5D XDSiP封装平台专为AI XPU性能优化而设计。Advanced Micro Devices (AMD) 拥有强大的产品线：半定制SoC、Instinct加速器以及支持数据中心计算负载的可重构Alveo卡。

然而，MRVL的优势不仅仅在工程技术层面：其与NVIDIA的合作生态系统提供了结构性护城河，使其在超大规模云市场不断演变中保持相关性。

估值情况与分析师预期

MRVL的股价在过去六个月上涨了13.1%，落后于半导体行业整体的22.3%的涨幅——显示仍有上涨空间。从估值角度看，股票的未来市销率为7.31倍，低于行业中位数8.46倍。

盈利预期展现出乐观态度：Zacks共识预测2026财年每股收益将增长81%，2027财年增长26%。过去一个月的上调也表明分析师的信心。

MRVL目前获得Zacks Rank #2 (买入)评级，反映机构对其定制硅战略在企业中不断扩展的信心。