AbbVie的神经科学扩展：新型疗法如何重塑收入来源

神经科学强国效应

AbbVie ABBV通过战略性组合建设，已成为神经科学领域的强劲竞争者。该部门在2025年前九个月的总收入中占比超过17%，反映出公司有意从传统的大片药物依赖中实现多元化。除了其已建立的基础产品——肉毒素治疗和抗抑郁药Vraylar外，公司还通过有针对性的收购和内部开发实现了系统化增长，尤其是新增偏头痛治疗药Ubrelvy和Qulipta，以及帕金森病治疗药Vyalev。

增长势头不容忽视。在这九个月期间，这些核心产品的年增长率均达到了两位数。仅Vyalev一款产品就贡献了$299 百万美元的销售额，尽管该药去年才在美国上市，显示出强劲的市场反响。这一表现轨迹使AbbVie预计2025年神经科学板块的收入将达到107亿美元，比2024年增长19%。

管线加速与下一代创新

AbbVie的战略亮点在于其对管线深度的持续投入。公司最近推动tavapadon进入监管审批阶段，这是一款口服帕金森治疗药，设计为每日一次服用。晚期数据显示，该药在不同患者群体中均表现出症状改善，有望在2025年推出，从而扩大公司在神经退行性疾病治疗领域的布局。

更为重要的是，AbbVie收购Gilgamesh Pharmaceuticals的主要候选药物bretisilocin，标志着公司向新机制疗法的转型。这款源自迷幻药的化合物正在进行中期评估，用于重度抑郁症——这是一个具有巨大商业潜力的治疗领域。这体现了AbbVie有意打造下一代药物组合，从单纯的症状管理向潜在变革性机制迈进。

竞争格局与市场定位

在更广泛的神经科学领域，AbbVie与多家行业巨头正面竞争。Biogen BIIB在多发性硬化症收入下降的同时，也在推进Leqembi (用于阿尔茨海默病)和Zurzuvae (产后抑郁)等替代产品。强生 JNJ通过Spravato (抑郁症鼻喷剂)和Invega Sustenna (抗精神病药)保持市场主导地位，去年收购Intra-Cellular Therapies和Caplyta的扩展MDD适应症也进一步巩固了其地位。

然而，AbbVie的整合策略——结合收入资产与积极的管线投资——使其在该细分市场中的竞争地位独树一帜。

估值动态与市场反应

股价表现自有其故事。过去十二个月，AbbVie的股价已超越行业基准。从估值角度看，公司目前估值偏高，市盈率为21.41倍，远高于行业平均的19.26倍。这一水平高于其五年平均的13.53倍，反映市场对其治疗方向的信心。

盈利预期在2026年前保持稳定。Zacks共识预估2025年每股收益为10.64美元，而2026年的预期也在过去一个月内从14.40微调至14.42美元。

AbbVie被评为Zacks Rank #3 (持有)，在增长乐观与估值谨慎之间保持平衡。