为什么华尔街可能会在2026年忽视这个内存芯片巨头

人工智能热潮引发意想不到的供应危机

当大家的注意力都集中在以令人瞠目结舌的估值交易的AI宠儿上时，存储芯片领域正悄然发生着戏剧性的变化。图形处理单元（GPU）和数据中心加速器大量消耗高带宽内存(HBM)，导致为智能手机和个人电脑提供动力的普通芯片严重短缺。这场供应紧张推动内存价格飙升——预计到2026年还会更高。

事情的实际情况是：预计到2033年，HBM市场将以42%的年化增长率爆炸式增长。然而，像美光科技这样的存储芯片制造商正故意保持产量增长适中——大约每年16-17%。这为价格持续走强提供了基础。更令人关注的是，随着数据中心需求的增加，服务器内存的成本明年可能会翻倍。

数字讲述了一个令人震惊的估值故事

美光科技刚刚报告季度收入同比激增57%，调整后每股收益跃升167%。但令人震惊的是：该股的滚动市盈率仅为27倍，对于一家增长如此迅速的公司来说，这感觉异常便宜。

展望未来，美光预计下一季度收入将同比增长132%，达到187亿美元，调整后每股收益将超过五倍增长。华尔街的共识预期下一财年每股收益将达到32.14美元，几乎是目前的四倍。

未来市盈率（P/E）才是真正的故事：美光的市盈率仅为9倍，而科技重镇纳斯达克100指数的平均市盈率为26倍。如果投资者最终给予美光一个更合理的估值，符合更广泛科技指数的水平，潜在的上涨空间可能非常巨大。

多年持续的利好，而非短暂的上涨

这个趋势远远超出2026年。行业数据显示，到2030年，AI数据中心的支出可能达到1.2万亿美元。与此同时，如果这些供应限制持续存在且AI基础设施建设加快，美光最近250%的年度涨幅只是个开始。

去年股价上涨了30%，但不同于英伟达、Palantir和博通等目前估值溢价的公司，美光科技仍然展现出真正的定价低效。这样一家公司，凭借其盈利轨迹，受益于芯片需求的多年度结构性转变，以这样的估值交易，表明市场尚未完全吸收未来的潜在变化。

对于寻求低估AI基础设施存储需求敞口的投资者来说，这代表了一种难得的非对称机会，在成熟的半导体行业中并不常见。