经济学家警告：2026年反弹可能以市场急剧逆转告终

来源：Coindoo 原始标题：经济学家警告2026年反弹可能以市场急剧逆转告终 原始链接：https://coindoo.com/economist-warns-2026-rally-may-end-in-sharp-market-reversal/ 市场仍在攀升，但一位宏观策略师认为反弹正进入其最危险的阶段。

他没有将近期的涨幅解读为经济健康扩张的确认，而是经济学家Henrik Zeberg将当前环境视为一个持续周期的情绪高点。

主要要点

• 市场可能会继续上涨至2026年初，主要由动能和投资者的狂热推动，而非基本面。
• 当前的反弹显示出晚周期的爆发迹象，资产价格与经济现实之间的差距不断扩大。
• 一旦乐观情绪消退，调整可能会非常剧烈，因为增长放缓将迫使市场迅速重新定价。

在他的评估中，2026年初可能带来更强的回报——并非因为基本面改善，而是因为投机动能尚未耗尽。

为什么反弹可能在破裂前加速

Zeberg认为，晚周期市场通常不会悄然逆转。它们会迅速上涨。流动性依然充裕，仓位保持激进，乐观情绪相互推动。这种组合可以在短时间内推动股票和其他风险资产大幅上涨，形成一种“这次不同”的确认感。

他预计这种动态还会再次出现。随着新的一年的开始，围绕科技驱动增长、韧性强的消费者以及软着陆的信心可能引发最后一波买入。从战术角度来看，这使得短期前景看起来具有迷惑性的强劲。

表面之下的问题

Zeberg与共识的明显分歧在于下一步会发生什么。他认为市场已经偏离了经济现实。增长指标正在降温，利润空间受到压力，实体经济的部分领域正在失去动力——但资产价格仍在上涨。

在他的框架中，这种背离并不神秘。这是晚期周期的标志，当流动性和心理因素压倒基本面时就会出现。投资者不再关心增长是否可持续，而是关注价格走势、叙事以及被抛在后面的恐惧。

过去市场高点的熟悉模式

Zeberg将其与之前的重大顶部相提并论，当时市场在基础条件恶化的同时创出新高。在那些时刻，乐观情绪达到了最大声，然后反转开始。

他看到今天也有类似的成分：过度的情绪、投机行为，以及普遍相信繁荣会无限延续到未来。历史上，这些条件并不标志着新牛市的开始，而是剧烈调整的最后阶段。

短期机会，而非长期承诺

重要的是，Zeberg并不预测立即崩盘。他的警告关乎时机和解读。在他看来，2026年初仍可能奖励风险。但这个窗口可能很短。

一旦情绪燃料耗尽，市场可能被迫围绕增长放缓和基本面减弱进行重新定价。当这种转变发生时，Zeberg预期调整会迅速而非缓慢，因为市场仓位过于拥挤，信心会崩溃。

信息并不是市场明天就必须下跌，而是投资者应当小心不要将晚周期的狂热误认为结构性强劲。如果Zeberg的判断正确，最强的涨幅可能就在周期转折点前到来——让2026年初显得狂热，但也为年内后续更剧烈的第二幕埋下伏笔。