2025跨年夜，美联储突然向市场投放了746亿美元的流动性，创下历史纪录。这个数字刷新了两个月前10月31日时的503.5亿美元记录，其中315亿美元以国债做抵押，另外431亿美元则以抵押贷款支持证券（MBS）作为担保。

纽约联储的这一操作时机不是偶然。年末结算压力下，隔夜通用担保品回购利率开盘直接跳到3.95%，比美联储设定的利率走廊上限还要高出20个基点。这说明银行间资金面突然绷紧了。

但值得注意的是，市场分析人士认为这更像是金融机构的常规操作——应对年末的监管要求和结算压力。不至于说是什么结构性危机的预警信号。

真正的触发点其实在货币市场的异常波动。担保隔夜融资利率（SOFR）最近冲到了3.77%的两周高点，周三早间的回购利率甚至飙到3.9%左右，明显超过了美联储常备回购便利工具（SRF）提供的3.75%利率。

这个利差就很关键了。当公开市场融资成本更高时，金融机构自然会转向美联储的常备工具来降低融资成本。市场人士指出，考虑到年末前融资环境相对温和，这种突发的资金成本抬升确实引发了机构的关注。