2026年开局，加密市场的情绪彻底撕裂了。

一边是恐惧与贪婪指数终于甩掉极度恐惧的标签，不少人开始喊"牛市来了"；另一边，还有投资者在为最近八周的亏损生闷气，甚至发誓"再也不碰加密"。这种截然相反的心态，究竟反映了什么？是市场要见底的信号，还是下一波剧烈波动的前兆？

Santiment的数据给出了有意思的答案。进入新年，市场参与者明显出现了两极分化——一部分人在恐惧期间抄底失手，亏损沉重，现在对行情彻底没了念想；另一部分则在低位布局成功，小有斩获，乐观情绪十足。这个分化现象，其实是典型的筑底特征。2020年312那波暴跌后、2022年熊市触底的时候，都出现过同样的情景。

为什么会这样？归结下来就两个原因。首先是进场时机的差异。那些在11月初恐惧初期就动手的投资者，虽然中间也经历了震荡，但目前大多还是在盈利；而在12月中旬极度恐惧时被吓跑、随后割肉的投资者，现在只能眼睁睁看着反弹行情。其次是标的选择的不同。BTC季行情里，比特币持仓者亏损相对有限，甚至不少已经转盈；但重仓山寨币的投资者，尤其是那些押注小市值币种的，现在普遍在亏钱。