加密市场的周期就像潮汐，似乎总有规律可循。只是这一次，规律变得更复杂了。

有人说2026年可能出现山寨季，但这不是那种闭眼梭哈就能赚的时代了。结构性机会和陷阱同时存在，能赚到钱的和被套的，差的只是对市场节奏的理解。

**山寨季能成立吗？**

比特币减半已经过去快一年（2024年4月），按照历史规律，减半后12到18个月可能会见顶。同时以太坊的坎昆升级让交易费用直接降了90%，生态活跃度也跟着回来了。机构没闲着，通过ETF持续砸钱进头部资产，市场底层看起来挺稳的。

但这里有个问题：2025年10月的大跌清算了190亿美元，那一波暴露出市场深度其实不足。现在的涨势，说白了是空头被迫回补，新的买盘并没跟上来，这让本轮反弹的根基有点虚。

**资金怎么轮动？**

资金流向有个经典链条：比特币领涨，然后是以太坊，再到大市值的山寨币，最后才是中小市值的品种。现在市场卡在第二阶段向第三阶段的过渡期——以太坊在涨，但山寨币整体还没动起来。

AI概念和DeFi的蓝筹品种（比如UNI、AAVE这类有现金流的项目）加上Ethena、Pendle这样的新赛道，是值得重点观察的方向。但进场前得想清楚：这些币什么时候会成为资金的下一个落脚点。