有个历史细节特别扎心——1980年那帮在高点买进去的人，买的是锡、稀土、钛这类战略金属，结果接下来20年直接躺平，价格被砸到地板上。再牛逼的需求也救不了，计算机、互联网爆发时价格还是趴地上。

这背后有个规律：这类金属的定价权根本不在「需求侧」这种慢变量，而在「恐惧侧」这种快变量上。

**故事开始于70年代：恐惧创造财富**

美苏冷战那会儿越来越白热化，「星球大战」计划、军备竞赛一个接一个，加上两次油价危机，西方集团开始疯狂囤积战略物资。1980年的时候锡价冲到历史新高，稀土、钛、钴这些东西价格翻倍上涨。但说白了，这不是真需求拉的，是「国家战略囤货+资本炒作」组合出来的。

**1980年后开始崩塌：恐惧褪去，需求也没用**

1985年里根和戈尔巴乔夫一见面，1987年签了《中导条约》，冷战缓和的信号彻底明确了。苏联解体之后全球进入「大缓和」，各国开始抛售战略储备，产能还在扩张，结果就是一路暴跌——

锡价从1980年高点跌了90%，2000年才勉强缓过来；稀土、钛这些东西更惨，长期低迷到了2010年以后才因为新能源需求才逐渐有起色。

你看，就算半导体、互联网需求暴增到逆天，也挡不住「恐惧端」定价权崩塌带来的冲击。

**映射到当下：AI新能源与大国博弈的对标**

现在AI、新能源确实释放出长期需求，但真正在推高价格的，还是「大国之间互不信任」这个快变量。历史会重演，但每次的细节都不一样。