2026展望：加密货币、股票和债券的转折点

来源：Coindoo 原始标题：2026展望：加密货币、股票和债券的转折点 原始链接：https://coindoo.com/2026-outlook-crypto-stocks-and-bonds-at-a-turning-point/ 越来越多的宏观策略师开始为2026年更艰难的市场环境做准备，彭博情报高级商品策略师迈克·麦格隆（Mike McGlone）是其中最为谨慎的声音之一。

在他最新的基本情景展望中，麦格隆描绘了一个风险资产面临重新压力、波动性奖励战术交易者、长期政府债券悄然重返焦点的场景。

主要要点

• 彭博策略师认为2026年是均值回归之年，主要资产将解除过度膨胀，而不是延续长牛趋势。
• 比特币和加密货币更可能重新测试较低水平，而不是决定性突破更高，可能引领更广泛的通缩阶段。
• 股票、金属甚至黄金可能在强劲上涨后遇到困难，而长期美国债券和战术交易策略可能表现优异。

麦格隆的框架并未预示全面崩盘，而是暗示许多主要资产类别可能已经达到其周期高点，下一阶段将以均值回归为主，而非追逐动量。

比特币和加密货币：痛苦前的巅峰？

麦格隆认为，比特币和更广泛的加密市场更可能已经达到顶峰，而不是准备迎来另一轮爆发式上涨。在他看来，比特币重新测试50,000美元区域的可能性大于持续突破100,000美元，反映出他所看到的经典后繁荣调整。

这种观点的逻辑根源于财富效应逆转。在多年的激进流动性推动下，投机资产受益不成比例。随着通胀降温和金融状况正常化，麦格隆预计加密货币将引领通缩的收尾，而非抵抗。彭博银河加密指数在2025年已经大幅下跌，被视为早期预警，而非异常。

股票：罕见的三年下跌？

麦格隆展望中一个引人注目的元素是，美国股市可能连续第三年下跌——这是自2008年金融危机之后未曾见过的情况。尽管共识仍倾向于韧性，但麦格隆认为估值过高和流动性支持减弱的组合非常危险。

即使是温和的涨幅也被视为缺乏吸引力。在他的框架中，持平或略高的标普500指数相对于下行风险几乎没有回报，使得看空或波动性驱动的策略比传统的买入持有更具吸引力。

黄金、白银和金属：从赢家到风险区

2025年黄金的强劲表现被解读为警示信号，而非牛市信号。麦格隆认为，去年黄金的表现——尤其是在原油走软的情况下——表明市场已经开始嗅出麻烦。

然而，他也警告称，贵金属在2026年可能面临“涨得太多”的问题。在吸收了一波防御性资金流入后，如果实际收益率稳定或上升，黄金、白银和工业金属可能难以延续涨势。

债券：静悄悄的复苏交易

也许最具反向思维的结论是，麦格隆偏好长期美国国债。在他的基本情景中，T债不仅会跑赢股票，甚至会超过黄金，因为增长放缓和通缩将重新激发对久期的需求。

这反映了他思考的更广泛转变：下一阶段可能更偏重耐心和收益，而非稀缺性叙事和投机杠杆。

交易者的市场，而非投资者的天堂

如果说麦格隆2026年展望中有一个始终如一的主题，那就是灵活性比信念更重要。他预计今年将偏向短期、战术性交易者，而非长期持有者。波动、反转和相对价值交易可能占据主导地位，因为市场在多年的过剩后寻找新的平衡。

简而言之，麦格隆的讯息并非末日预言，而是令人清醒的警示。轻松获利的时代可能已经结束，2026年可能会奖励那些愿意快速适应的人，而非押注另一轮广泛牛市的人。