黄金在2025年回报中名列前茅，而比特币则位居最弱资产

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2025年黄金领跑所有主要资产，比特币排名垫底

• 2025年黄金领跑所有主要资产，而比特币排名最后，标志着跨资产表现趋势的罕见逆转。
• 比特币2025年的跌幅超过20%，达到了市场定义的熊市标准。
• 第四季度的剧烈亏损抹去了2025年前的涨幅，打破了比特币四年的增长与下跌周期的历史。

2025年，黄金成为表现最好的主要资产，而比特币的年度表现最差，标志着跨资产回报的罕见逆转，也加剧了对数字资产是否已进入正式熊市的关注。

根据市场数据显示，黄金在2025年以64%的涨幅收官，成为年度表现最突出的主要资产。相比之下，比特币全年下跌6%，成为主要资产类别中表现最差的。这是有记录以来黄金首次超越比特币，且比特币排名倒数，反映出与2013年相反的市场状况。

比特币回调达到熊市门槛

比特币2025年的价格走势符合常用的熊市定义。在10月达到历史最高点超过126,000美元后，比特币下跌超过20%，跌破100,000美元。这一价格下跌、动能减弱和市场情绪疲软的组合，使得该资产按照传统市场标准进入熊市区间。

历史背景显示，比特币此前经历过两类不同的衰退。周期性熊市平均下跌约84%，持续约两年半。而短期熊市平均下跌近36%，通常持续约两个月，恢复期大约三个月。比特币在2018年和2022年在主要资产类别中表现最差。

季度数据揭示2025年的疲软

数据显示，比特币在2025年第四季度的回报为-23.07%，低于其历史第四季度平均+77.07%和中位数+47.73%。这成为有记录以来第二差的第四季度，仅次于2018年第四季度。以太坊第四季度也下跌了-28.28%，成为其第四差的年终表现。

进一步数据显示，2025年比特币全年亏损6.28%，打破了其长期观察的四年增长与下跌周期。从2013年至2026年初的季度回报热图分析显示，虽然加密市场历史上在特定季度集中获得收益，但2025年前的涨幅被最后一个季度的亏损所抵消。