2026年伊始，美联储的利率政策成了市场最大的冷水。联储基准利率卡在3.50%-3.75%区间，动都不动一下。去年底那次象征性的25基点降息后，决策层就像踩死了刹车，再没有后续动作。

市场原本期待的"开年大放水"没等到，反而被泼了一盆冰水。从最近公布的利率点阵图来看，情况更直白了：2026年可能全年只会降息25基点，最终利率中枢锁定在3.4%左右。这不算什么转向，充其量是给高利率"修修边角"。

更能说明问题的数据是，官方对通胀的预期仍然维持在2.4%，而GDP增速预测反而上调至2.3%。这组数据背后的逻辑很清楚：经济韧性比预想的强，通胀虽然有所缓解但还未彻底压住，所以央行真的不急着放松。

换个角度理解，美联储的态度就是优先确保通胀受控，即便这意味着利率在高位维持更久。对于市场来说，"高利率长期化"已经成了新的基准预期。那些依赖廉价流动性的投资逻辑需要重新审视。真正的宽松政策，可能得等经济出现明确衰退信号才会启动。

在这种"耐心修指甲"的央行面前，市场的耐心正在成为最昂贵的资本。