医疗保健的隐藏优势：为何医疗设备基金在华盛顿削减预算的情况下仍持续跑赢大盘

一个拒绝屈服的行业

当美国政府在2025年削减超过$1 万亿的医疗保健支出——这是现代史上最激进的联邦收缩——分析师们为整个行业的灾难性影响做好了准备。再加上威胁对进口药品和设备征收高达250%的关税，前景似乎十分严峻。

然而，令人惊讶的是：医疗行业的象征依然坚韧。State Street Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV)今年迄今上涨了13%，几乎赶上标普500指数的17%的涨幅。一个行业如何在历史性逆风中吸收冲击并仍然前行？

人口结构的命运：为什么医疗永不过时

答案在于华盛顿无法用立法改变的数学。如今，已有6100万美国人年龄在65岁及以上——而到2050年，全球60岁以上人口预计将达到21亿——医疗需求依然不可谈判。这不是周期性的，而是结构性的。

不同于与经济周期相关的行业，医疗服务超越了经济状况。无论经济衰退还是市场繁荣，老龄化人口都需要治疗。这一不变的现实使得经验丰富的投资者称医疗行业为“永恒行业”。该行业遵循人口节奏，而非政治意愿。

未来的机遇窗口

最糟糕的头条已经过去。展望2026年，叙事可能会从“历史性削减”转向“稳定在即”。中期选举为政治提供动力，在保费飙升之前延长医疗保险补贴。特朗普政府已对辉瑞等公司授予关税豁免，未来可能会扩大到其他医疗公司。最高法院对关税的挑战也增加了逆转的可能性。

翻译：今天的悲观情绪正为明天的复苏铺路。

一只为长期财富创造而打造的基金

在行业基金中，**Fidelity Select Medical Technology and Devices Portfolio (FSMEX)**尤为突出——尤其适合追求收入的投资者。

今年迄今下跌2.5%，而行业整体上涨，估值仍然偏低。该基金持有64家医疗设备公司，主要包括巨头如：

• 波士顿科学 (BSX)：持仓占比12%；拥有超过13,000款产品，覆盖全球4400万患者；上季度净销售增长20%
• 雅培实验室 (ABT)：专注糖尿病和心血管领域；“股神”公司，连续51年每年加码分红
• Stryker (SYK)：神经技术和骨科领导者，服务1.5亿患者；刚刚宣布第33次分红增加

改变一切的收入故事

让FSMEX与被动追踪医疗行业的基金不同的，是其分红。

该基金不支付定期股息，但2024年的每股分红为5.96美元，早期投资者获得了9%的收益率。2025年的分红达到4.67美元每股，提供7.5%的收益率——与标普500平均1.14%的微薄收益形成鲜明对比。

这种收入来源存在的原因在于，基金集中投资于经过验证的高分红公司——这些公司愿意持续向股东返还资本。

历史表现：业绩记录的重要性

自1998年成立以来，FSMEX的年均涨幅为13%，而标普500为8.9%。这不是偶然；它反映了优质医疗设备制造商的复利力量，以及它们丰厚的分红。

当你将这7-9%的收益再投资于年增长13%的资本升值时，复合回报将迅速加快。

为什么现在是入场的最佳时机？

基金近期的表现不佳，反而代表着机会，而非弱点。随着行业压力的缓解——关税减免、补贴延长、监管情绪改善——64家设备制造商的多元化投资组合将获得相应的收益。同时，利率下降使其7%以上的收益率相较其他投资更具吸引力。

医疗行业在2025年最严峻条件下的韧性，加上该基金强大的收益和历史Alpha，形成了罕见的契合点：在结构性保护行业中发现深度价值。