看到一个代币在主要交易所首次亮相？别急着喊“涨势即将到来”。聪明的钱会关注市场结构。

以下是我的分析方法——三个真正重要的层面：

**层1：交易所基础设施**
上市场所的现货交易量和订单簿深度。订单簿有多厚？表面之下的真实流动性如何？价差宽说明深度浅；价差紧说明机构级别的执行。

**层2：链上健康状况**
TVL（总锁仓价值）轨迹和生态系统中的活跃用户增长。这些数字不会骗人。持有者是在积累还是分发？用户基础是在扩大还是停滞？链上指标显示开发者和用户是否真正相信这个项目。

**层3：市场周期定位**
这个代币在更广泛的市场周期中处于什么位置？入场点很重要。后期上市通常缺乏动力；早期项目可能带来惊喜。

结合这三者——交易所流动性、链上基本面、周期时机——你就能获得真正的洞察。价格通常跟随结构。以这些层面为基础建立你的论点，而不是盯着炒作。