圣诞期间，比特币经历了一场剧烈的震荡。某头部交易所的行情中，BTC从8.76万美元一度暴跌至2.41万，随后迅速反弹，这场闪崩导致7.8万人爆仓，损失金额达1.36亿美元。从年内最高的12.6万美元算起，比特币已经跌幅超过30%，全年收益转为负数，以太坊也在2900关口反复试探。

行情下行，机构却在悄悄行动。美股加密ETF单周流出超过10亿美元，看似是资金撤退的信号，但真实的故事可能并非如此。

更值得关注的是监管层面的变化。美联储正式撤销了对加密业务的运营限制，银行进入这个领域的大门彻底打开。监管部门接连出台利好政策：SEC发布了数字资产托管指南，CFTC放开了比特币和以太坊作为抵押品的资格，FDIC为稳定币提供了存款保险许可，原本被割裂的合规路径现在逐步贯通。

更激进的举措正在进行。DTCC计划将美国国债代币化并上链，这一计划预计在2026年落地。SoFi银行已经推出了首个由银行发行的链上稳定币。传统金融和加密资产的融合速度远超预期。

资本市场的动向同样值得追踪。某合规交易平台在年内完成了10笔并购，加密行业的并购交易同比增长300%，年度风投融资额突破了250亿美元。这些数字背后是机构在低位悄悄布局的一个清晰信号。

圣诞的暴跌，可能就是传统的洗盘模式。监管转向才是这轮周期的核心驱动力。从技术面看，8到8.5万美元区间可能正是分批建仓的好时机。从投资逻辑上讲，应该优先关注那些符合合规要求的本土项目和基础设施赛道，同时远离高杠杆操作。

如果政策利好持续释放，如果机构资金继续入场，2026年确实可能迎来一个新的周期。