教科书里的理想市场是这样的：Delta对冲可以连续执行，风险中性定价成立，隐含波动率与实现波动率完全吻合，各行权价的波动率曲线平坦得没有波澜——当然，也不存在任何交易成本。

但走进真实的市场，画面彻底反转。对冲执行有间断，价格频繁跳跃，趋势持续涌现，波动率还会诡异地微笑和偏斜。加上那些藏在角落的交易成本，这一切都在改写着盈亏的轨迹。恰恰是这些市场的"不完美"，反而为懂门道的交易者铺开了套利的机遇。