最近工业企业利润的数据有点扎心。11月同比下降13.1%，这是14个月以来最惨的跌幅，比10月还要恶劣。什么原因呢？出口这块其实还不错，超预期了，但问题卡在内需太弱。工业品出厂价格一直拉不起来，企业毛利率被持续压缩。

分行业看，情况差异巨大。汽车和高技术制造业还能保持增长，说明新赛道和升级方向还有生命力。可传统产业就惨了——煤炭这些老牌产业利润大幅下滑，产能过剩、竞争激烈、定价权缺失，这些老问题都浮出水面。

政策层面暂时没看到新的刺激措施出台。这种窘境下，市场在等，企业也在等。好消息是结构分化明显——科技和升级类产业还有活力，说明经济转型没有停滞，只是阵痛期确实有点长。