周末市场信号叠加，值得仔细梳理一遍。

先看这4条核心消息：美股三大指数微幅回落，特斯拉跌超2%，但中概指数逆势上涨0.72%。同时大宗商品异动明显——白银期货涨超10%创历史新高，逼近80美元关口；现货黄金涨超1.3%触及4600美元；钯金暴涨12%；沪铜主力合约也站上了10万。另外，英伟达计划在春节前对中国交付H200芯片，性能提升6倍但售价反而上涨30%。交易所这边公布了2026年的系列降费让利措施。

这些信号组合起来，反映的是什么？商品超级周期仍在演绎，但美元升值预期正在重塑市场预期。

关键风险点在于人民币贬值。昨天盘中的跳水并非偶然，背后是汇率调控的信号。如果央行需要稳定人民币，可能会考虑引导资金流向美元资产，这直接冲击A股的风险偏好。历史上看，每当这类信号出现，市场往往会出现年初那样的突发调整。

下周开盘前，建议重点关注两个方向：一是人民币兑美元的表现，二是A股短期支撑位的表现。如果汇率继续承压，那么防守就比进攻更重要了。