导航印度ADR：美国投资者寻求新兴市场敞口的战略指南

了解印度市场的ADR通道

对于希望通过新兴市场实现投资组合多元化的美国投资者来说，前进的道路常常与一种关键的金融工具交汇：美国存托凭证（ADRs）。这些证券在包括纽约证券交易所（NYSE）、纳斯达克（Nasdaq）以及场外市场（OTC）等主要美国交易所交易，为投资者提供了一种简化的途径，能够无需面对通常与跨境投资相关的摩擦，便捷地进入外国股票市场。与传统方法——如针对特定地区的ETF或复杂的货币兑换和国际券商安排——相比，ADRs为构建外国企业头寸提供了更为便捷的途径。

选择ADR上市证券的重要性不仅仅在于便利。在NYSE或纳斯达克交易的公司必须满足严格的监管框架和披露要求，这大大降低了欺诈风险和虚假陈述的可能性。这种监管筛选有效减少了投资风险，同时保持了现代投资者所青睐的灵活性和简便性。

IT巨头：在美交易的印度科技公司

Infosys：从车库创业到全球咨询巨头

Infosys Limited的历程彰显了创业愿景与全球规模的结合。公司由七位工程师于1981年以有限的启动资金成立，现已发展成为印度第二大、全球领先的IT服务与咨询公司。Infosys在1999年成为第一家在纳斯达克上市的印度公司，2012年又转至NYSE。

财务表现显示出强劲的增长轨迹：2015财年收入达到87.1亿美元，同比增长5.6%。此前几年也表现出令人印象深刻的增长势头：2013财年增长5.7%，2014财年增长11.5%。市场情绪反映出这种稳定性——2013年股价上涨34%，2014年保持11%的涨幅，2015年中继续上涨20%。管理层预计2016财年以固定汇率计算的增长率为10-12%，战略目标是在2020年前实现收入达(十亿美元，运营利润率达到30%。

WIPRO：全球规模的企业解决方案

WIPRO Limited作为一家综合性信息技术、咨询和外包服务提供商，为全球企业客户提供服务。公司最初成立于1945年，名为Western India Vegetable Products Limited，后转型为技术服务公司，并于2000年在NYSE上市。

2015财年收入为75.1亿美元，净利润为13.8亿美元。增长势头逐步加快：2013年收入增长10.1%，2014年放缓至5.5%，2015年为3.2%；同期净利润分别增长11.7%、6.9%和5.9%。市值为301.1亿美元。股价波动中呈现上升趋势——2013年上涨59%，2014年调整10%，2015年截至目前已上涨9%。公司在国内外仍有巨大扩展潜力，得益于稳健的财务基础和多元化的收入来源。

SIFY Technologies：连接与数字基础设施

SIFY Technologies Limited成立于1995年，原名Satyam Infoway，是领先的综合信息与通信技术解决方案提供商之一。公司于1999年在纳斯达克上市，目前市值为1.8745亿美元。

2015财年收入为2.0556亿美元，同比增长17%，但净利润表现未达预期。股市反映出投资者的担忧——2013年股价上涨9%，2014年下跌37%，2015年年初至今已下跌23%。投资者对盈利能力的担忧，尽管收入增长，但盈利压力依然存在。

金融服务：银行业ADR机会

HDFC Bank：数十年的稳健银行业

HDFC Bank Limited成立于印度银行业自由化后，获得印度储备银行（RBI）批准，于1995年1月开始运营。二十多年来，已成为印度领先的银行品牌之一，提供涵盖零售、批发和财资服务的全方位产品，服务对象包括城市、农村和机构客户。

财务表现稳定且持续增长：2015财年收入为92.8亿美元，同比增长12.38%；净利润为15.8亿美元，同比增长19.40%。股价表现反映出机构信心——2013年贬值18%，2014年升值54%，2015年前九个月上涨18%。“未充分银行化”的人口和地区扩展，为市场渗透和网点扩张提供了巨大空间。

ICICI Bank：资产质量挑战

ICICI Bank Limited由ICICI Limited于1994年在印度银行业自由化后成立，是印度最大的私营银行之一，资产总额达)十亿美元。公司于1999年成为首家在NYSE上市的非日本亚洲银行，开创了印度银行在美市场的先例。业务遍及17个国家，子公司在证券经纪、资产管理、私募股权和保险等领域领先。

然而，近期面临诸多挑战：不良贷款增长显著，从2014财年的$20 百万跃升至2015财年的(百万，资产质量恶化压力加大，股价年初至今下跌约31%。但从长远来看，当前的疲软被视为潜在的收集良机，随着贷款压力的缓解和运营动力的恢复，机构投资者有望获利。

制造与商业企业

Tata Motors：全球布局的汽车领导者

Tata Motors Limited成立于1945年，是印度最大的汽车制造商，业务涵盖商用车、乘用车及收购的国际品牌如捷豹路虎和大宇商用车。收入持续增长：2015财年收入达420.4亿美元，同比增长7%。2004年在NYSE上市，市值为119.1亿美元。

股价表现反映全球经济敏感性：2013年上涨7%，2014年涨至37%，但对中国经济放缓和豪华车销售的担忧，导致2015年年初至今股价下跌47%。尽管短期面临阻力，但公司基本面支持中长期的复苏潜力。

Vedanta：自然资源行业的敞口

Vedanta Limited是全球最大的自然资源公司之一，业务遍布印度、南非、纳米比亚、爱尔兰、利比里亚、澳大利亚和斯里兰卡。公司经历多次更名：Rainbow Investment Limited（1975）→ Sterlite Cables Limited → Sterlite Industries（印度）Limited（1986）→ Sesa Sterlite Limited（2013）→ Vedanta Limited（2015年4月）。2007年在NYSE上市。

商品价格的下行对盈利能力造成了实质性影响：2014财年收入下降8.72%，2015财年下降3.47%。投资者对“商品周期”低谷的担忧压低了股价，2015年年初至今已下跌63%。行业仍持谨慎态度，等待商品市场的稳定。

商业流程与服务提供商

WNS Holdings：BPM行业领军，稳步增长

WNS Holdings Limited由1996年英国航空公司内部部门发展而来，成为独立的业务流程管理（BPM）领导者。2003年转向第三方外包服务，随后通过有机增长和收购不断扩展。当前市值为14.5亿美元。

财务表现稳定：2015财年收入为5.3389亿美元，同比增长6.22%；净利润激增40%，达5861万美元。汇率有利变动推动盈利增长。股价表现反映投资者信心——2013年上涨110%，2014年调整5.71%，2015年前九个月反弹36%。收入持续增长、利润率提升和汇率有利，为未来持续超越提供支撑。

旅游与数字商务

MakeMyTrip：印度在线旅游先驱

MakeMyTrip Limited成立于2000年，凭借47%的市场份额（PhocusWright，2013）在印度在线旅游市场占据领导地位。平台提供机票、火车票和酒店预订。2010年在纳斯达克首次亮相，股价上涨75%。

近期表现令人失望：2015财年收入同比增长17%，但净利润难以持续盈利。未来的战略投资预计会带来回报，但目前投资者情绪偏冷——2015年前九个月股价下跌48%。互联网普及率提升和印度中产阶级扩大为行业带来增长动力，但激烈的竞争也要求公司进行差异化战略。

Rediff.com：印度首家上市的Dot-com公司

Rediff.com India Limited成立于1996年，是一家总部位于孟买的互联网公司，提供数字内容和商务服务，业务涵盖India Online Business和U.S. Publishing两个板块。公司是印度第一家在纳斯达克上市的Dot-com企业。

股价表现持续令人失望：2013年和2014年分别下跌19%和15%，2015年前九个月仍下跌23%。2015财年收入下降4.86%，至1534万美元，净利润由之前的负747万美元恶化至负1381万美元。投资者信心反映出近期盈利表现的低迷。

医药与医疗行业

Dr. Reddy’s Laboratories：药品创新与规模

Dr. Reddy’s Laboratories Limited成立于1984年，是全球领先的制药企业，专注于药物研发、生产和销售。2001年在NYSE上市，目前市值为109亿美元。

财务基本面依然稳健：2015财年收入为23.8亿美元，债务水平稳定，净利润持续增长。股价表现持续向好——2013年上涨23%，2014年再涨23%，2015年前九个月上涨27%。尽管存在一定的波动，但公司仍是纪律性投资者青睐的医疗行业优选。

场外交易：新兴ADR机会

除主要交易所上市外，部分印度公司在美国场外市场交易。根据BNY Mellon的记录，Grasim Industries Limited（OTC：GRSXY）和Mahanagar Telephone Nigam Limited（OTCQX：MTENY）均在OTC市场有交易。

Grasim Industries Limited是Aditya Birla集团的旗舰企业，最初为纺织制造商，后多元化进入粘胶短纤和水泥制造。其股票作为全球存托凭证在卢森堡证券交易所交易。

Mahanagar Telephone Nigam Limited（MTNL）是国有电信企业，在孟买和德里提供固定电话、互联网和移动服务，并通过合资企业在尼泊尔和毛里求斯开展国际业务。

报道显示，未来数月将有约50家印度公司获得OTC交易资格，成为一级未赞助ADR。

美国投资者的投资视角

印度ADR市场提供多样的行业敞口——科技服务、银行、制造和电信，为美国投资者提供了复杂的直接外资操作之外的高端途径，能够便捷地进入印度不断增长的经济。监管监管、透明度要求和交易所上市标准大大增强了投资者保护，同时简化了跨境投资组合的构建机制。

印度公司财年截止日期为3月31日；截至2015年9月30日的YTD（年初至今）回报和市值数据。