#代币化趋势 看到摩根大通这份报告，我得冷静地说一句实话：别被这种论调麻痹了。

是的，他们说的有道理——ETF资金流出、杠杆清算、季节性流动性不足，这些确实都是短期因素。但问题在于，每一次大跌前夜都会有类似的"合理解释"出现。我见过太多项目方和庄家用这套话术来稳定人心，等到散户放松警惕就开始割韭菜。

摩根大通强调"代币化趋势保持稳健"，这点我承认。但稳健的不是市场，稳健的是那些真正有现实应用落地的项目。问题是，有多少代币项目真的在做实事？大部分还在讲故事，等风口来了就跑路。

这波调整会不会是熊市？我不知道。但我知道的是：
- 如果你还在追高，这时候要格外谨慎
- 真正的好项目在熊市会活得更久，那时候才是观察的好机会
- 那些需要舆论维持热度的项目，往往是最危险的

与其纠结是寒冬还是调整，不如问问自己手里的项目有没有真正的使用价值。这才是活得久的关键。