全球铜供应趋紧：哪些国家将在2024年及以后引领产量？

2024年，全球面临着关键的铜供应紧缺，主要产区的老旧矿山无法跟上能源转型带来的激增需求。根据最新的美国地质调查局数据，2024年全球铜产量达到2300万吨，但关于新增矿山产能是否能满足未来预期的缺口仍存担忧。这一短缺对从可再生能源基础设施到铜制造企业的行业产生深远影响，包括像印度等新兴产区正在扩大冶炼能力的生产商。

供需失衡推动铜价创历史新高

2024年5月，铜价首次突破每磅$5 的历史高点，受供给紧张和电气化倡议强劲需求的双重推动。然而，增长并不均衡。随着能源转型需求持续上升，传统需求中心如中国——历史上最大的铜消费国——仍然表现疲软，经济寻求刺激。矿业专家预测，未来几年铜市场将出现供应缺口，可能为商品价格和矿业公司估值带来显著上行空间。

产量大国：前十铜生产国

1. 智利巩固其王冠，产量达530万吨

智利仍然是世界无可争议的铜王国，2024年产量为530万吨，占全球总产的约23%。该国的矿业实力由国有Codelco、英美资源公司、嘉能可和安托法加斯塔等世界级企业支撑。智利的明珠是必和必拓的Escondida矿，这是全球最大的铜矿，每年产量约200万吨。必和必拓控制Escondida的57.5%，力拓持有30%。2024年，必和必拓的份额达113万吨。展望未来，标普全球预测，随着新矿的投产，智利2025年的产量将反弹至600万吨，创纪录新高。

2. 刚果（金）跃升至330万吨

刚果（金）已成为铜生产的重要力量，2024年产量达330万吨，占全球产量的11%以上。相比2023年的293万吨有显著增长，主要得益于Ivanhoe Mines的Kamoa-Kakula项目第三阶段的产能提升。该项目与紫金矿业集团合资，2024年产量为43.7万吨，高于2023年的39.4万吨。Ivanhoe预计2025年产量在52万到58万吨之间，显示出持续扩张的势头。

3. 秘鲁尽管面临挑战，仍产260万吨

2024年，秘鲁铜产量为260万吨，比2023年减少16万吨。产量下降的原因包括Freeport McMoRan在秘鲁最大铜矿Cerro Verde的产量下降3.7%，2023年该矿铜精矿产量为194万吨。公司将南美产量下降归因于堆浸矿石库存减少和维护导致的选矿速率降低。其他主要秘鲁矿山包括英美资源的Quellaveco和南方铜业的Tia Maria矿。秘鲁大部分铜出口流向中国和日本，韩国和德国为次要市场。

4. 中国：开采1.8百万吨，冶炼占据主导

2024年，中国铜矿开采量为180万吨，略低于2023年的182万吨。尽管较2021年的峰值191万吨略有下降，但中国在精炼铜产量方面占据无可匹敌的地位，2024年加工量达1200万吨，占全球精炼铜总产的44%以上，是智利的六倍。中国还拥有世界最大的铜储量，达1.9亿吨。紫金矿业集团在西藏运营的曲隆铜钼银金矿，2024年产铜估计为3.66亿磅（约166万吨），高于2023年的3.4亿磅（约154万吨）。2024年，紫金矿业通过收购曲隆矿所有者50.1%的股份，成为中国最大的铜矿，并正朝着全面控股迈进。

5. 印度尼西亚跃升至110万吨，超越西方生产国

2024年，印度尼西亚铜产量跃升至110万吨，超过美国和俄罗斯。该国产量从2023年的90.7万吨和2021年的73.1万吨大幅增长。Freeport McMoRan的格拉斯贝格矿区2023年产铜达16.6亿磅。PT Amman Mineral的Batu Hijau矿2023年铜精矿产量为5.42亿磅，随着高品位矿石的第7阶段加工启动，预计2024年将达到18.4亿磅。在2024年中期，Amman Minerals投产了一座年处理能力为90万吨铜精矿的冶炼厂，生产22.2万吨铜阴极。

6. 美国保持110万吨产量

2024年，美国铜产量为110万吨，与2023年基本持平，但较2022年的123万吨大幅下降。亚利桑那州提供了70%的国内产量，17个矿山占据了全国99%的产量。Freeport McMoRan在亚利桑那州的Morenci矿——与住友合资——是美国最大的铜矿，2024年产铜7亿磅，拥有1263万磅的已探明和可能储量。Freeport的Safford和Sierrita矿分别贡献了2.49亿吨和1.65亿吨铜。

7. 俄罗斯跃升至93万吨

2024年，俄罗斯铜产量为93万吨，较2023年的89万吨显著增加。主要得益于Udokan铜矿第一阶段的产能提升，尽管2023年底发生多起火灾，该矿仍生产约13.5万吨。第二阶段预计于2028年启动，届时俄罗斯产量有望扩大到45万吨。

8. 澳大利亚达成80万吨

2024年，澳大利亚铜产量为80万吨，略高于2023年的77.8万吨。南澳大利亚的BHP奥林匹克坝矿创下10年产量新高，为21.6万吨。昆士兰的嘉能可运营的Mount Isa矿区是澳大利亚最大的铜矿之一，但预计在2025年下半年将关闭。澳大利亚的铜储量位居全球第二，仅次于秘鲁，达1亿吨，而中国为1.9亿吨。

9. 哈萨克斯坦跻身前十，产量达74万吨

哈萨克斯坦2024年铜产量为74万吨，与2023年持平，但通过超越墨西哥和赞比亚，首次进入前十榜单。该国产量从2021年的51万吨大幅增长。2024年2月，哈萨克斯坦公布了雄心勃勃的国家发展计划，目标到2029年通过扩大勘探、共同融资和投资税收激励，将矿产产量提高40%。私营企业KAZ Minerals的Aktogay矿2024年产铜为22.88万吨，低于2023年的25.24万吨。

10. 墨西哥以70万吨结束榜单

2024年，墨西哥铜产量为70万吨，略高于2023年。索诺拉的Grupo Mexico的Buenavista del Cobre矿是该国最大的铜矿，2023年铜精矿产量为7.25亿磅，铜阴极产量为1.93亿磅。Grupo Mexico还运营着墨西哥第二大矿La Caridad，2023年铜精矿产量为3.87万吨，铜阴极产量为5100万磅。

展望未来：供应缺口与投资机遇

矿业基础设施老化、新产能有限以及电气化需求激增，共同推动铜市场出现多年的供应缺口。这一结构性失衡预计将持续支撑铜价，并提升矿业公司的盈利能力。对于追踪铜供应链的投资者——从矿山生产到新兴市场的铜制造企业——密切关注这前十名产国及其矿山产量变化，仍然是理解商品市场动态和未来投资机会的关键所在。