两家金融科技公司大幅下跌：为何它们可能会强劲反弹

后疫情时代对金融科技股来说异常残酷。市场对金融服务数字化转型的热情大大降温，许多投资者蒙受了巨大损失。然而，对于那些愿意深入挖掘的人来说，机会正敲门——尤其是在全球各国央行转向降息的背景下。随着技术的不断进步和数字支付在新兴市场的普及，敏锐的投资者或许能在深度折价的金融科技公司中找到有吸引力的切入点。

支付处理先锋以低价出售估值交易

StoneCo (NASDAQ: STNE) 展示了一个有趣的案例：最初的狂热如何转变为残酷的现实。这家总部位于巴西的支付和金融服务提供商在2021年初股价飙升至94.09美元，受益于疫情期间对数字化转型的乐观预期以及中小企业对支付解决方案的强劲需求。

当宏观经济逆风重创巴西时，故事变得不堪。StoneCo的信贷部门在公司依赖有缺陷的政府数据集评估借款人信用worthiness后，面临严重挑战，导致巨额亏损。信贷业务一度暂停。快进到今天，股价已从2021年的高点暴跌约88%，目前在11美元左右交易。

但事情变得有趣了。尽管波动和过去的挫折，最新的业绩指标显示公司已开始扭转局面。在第二季度，总支付交易额同比增长25%，同时公司还成功提高了交易手续费。最令人印象深刻的是，非GAAP调整后净利润同比激增54%——表明运营效率正在显著改善。

从估值角度来看，StoneCo显得异常便宜。公司市盈率约为9.5倍，市销率不到1.5倍。巴西的支付生态系统远不如北美数字化，电子商务渗透率仍处于早期阶段。对于愿意接受新兴市场波动的投资者来说，如果公司能成功利用巴西数字支付的扩展，潜在的上行空间可能相当可观。

AI驱动的贷款平台有望在利率驱动的复苏中崭露头角

Upstart Holdings (NASDAQ: UPST) 讲述了一个不同但同样戏剧性的故事。关注2021年市场反弹的人还记得Upstart的惊艳亮相。该公司于2020年12月上市，凭借三位数的涨幅和强劲的盈利势头，金融科技股一路飙升。

随后迎来了加息周期。Upstart的核心业务——通过自主研发的人工智能平台发放消费贷款——在利率上升时变得极其脆弱。借款成本的上升抑制了消费信贷需求，股价从高点暴跌超过90%。

该公司的价值主张依然具有吸引力：Upstart的AI算法比传统的FICO评分更有效地筛选贷款申请人，扩大了可服务的借款人群体，并实现了更具竞争力的定价。不同于传统贷款机构，Upstart以技术为先，随着市场条件的正常化，它具有结构性优势。

近期的货币政策变化可能带来变革。美联储将基准利率下调50个基点，并预计年底前还会再降50个基点。较低的利率直接激发了消费者的贷款需求。在管理层方面，CFO Sanjay Datt明确表示，利率下降“对业务无疑是有利的”，因为这鼓励借款并使审批变得更容易。

Upstart还实现了多元化，不仅提供个人贷款，还在美国近一半地区提供房屋净值信贷额度，定位为房产抵押贷款平台，而非单一产品公司。这种向房贷领域的多元化减少了对个人贷款发放的依赖，也开辟了巨大的潜在市场。公司还通过优化人力资源大幅削减成本，意味着随着借贷需求的恢复，盈利能力有望大幅提升。

虽然近期几个季度感觉停滞不前，但其底层技术依然稳固，宏观环境也日益有利。从峰值估值下跌超过90%的水平来看，如果Upstart能抓住降息的尾巴，潜在的上涨空间仍然很大。

前方的机遇

StoneCo和Upstart都代表了典型的反弹候选：优质企业被暂时的环境所惩罚。StoneCo受益于巴西长期的数字支付普及，而Upstart则有望从美联储降息和其扩展的房产抵押贷款产品中获益。风险承受能力强、准备迎接下一轮周期的投资者，可能会发现这些深度折价的金融科技公司值得认真考虑。