## 在有价证券与非有价证券之间的选择：实用指南

在构建投资组合时，你首先要了解什么是有价证券以及它们的非有价证券对应物。虽然两者在财富积累中各有不同的作用，但它们的运作规则截然不同——这比你想象的更为重要。

### 核心区别：流动性才是关键

理解二者区别的最简单方法是用一个词：流动性。有价证券如股票、由上市公司发行的债券以及交易所交易基金（ETF），可以在公开市场上迅速变现。你在星期一持有它们，星期二卖出，星期四就能拿到现金。非有价证券则不是这样运作的。比如I系列债券或存款证——你被锁定在特定期限内，提前取款通常会有罚金。

这并不一定是缺陷，而只是不同的权衡。愿意牺牲即时流动性的投资者，通常会获得更可预测的回报和较低的波动性。

### 非有价证券到底是什么？

非有价证券主要来自两个来源：政府发行和私募。美国政府发行的I系列债券不能在二级市场转售——你必须持有到期，才能获得本金和累计利息。银行提供的定期存款（CD）有固定的到期日。私营公司则提供股份或有限合伙权益，根据法律或限制，不能自由交易。

极少情况下，如果非有价证券可以出售，也只能通过场外交易（OTC）完成，这种交易速度较慢，透明度较低，且通常伴随较高的交易成本。在大多数实际情况下，如果你购买非有价证券，你就承诺按原有结构持有。

### 有价证券的运作方式有何不同

有价证券——无论是股票、公开发行的债券、交易所交易基金还是共同基金——之所以存在，正是因为市场存在供其交易。它们的价格会根据供求关系波动。如果你需要现金，就卖出它们。这种灵活性伴随的代价是：价格波动更大，容易受到市场情绪影响。

一只股票一天内可能波动5%。由上市公司发行的债券面临利率风险。交易所交易基金跟踪指数，因此它们的涨跌与基础市场同步。对于追求稳定的投资者来说，这种不断的价格变动可能带来压力；而对其他人而言，则是机会。

### 真正的权衡：稳定性与潜力

非有价证券吸引特定类型的投资者。例如，临近退休的人可能会喜欢定期存款的可预测性，虽然收益 modest 但有保证。I系列债券提供通胀保护，没有市场风险。收入流稳定，亏损本金的可能性低，波动性变得无关紧要，因为你不需要每天关注价格。

缺点也很明显：升值潜力有限。年利率4%的存款证永远无法超越牛市中的股票。I系列债券的回报取决于你无法控制的通胀率。如果资本增长对你的财务计划很重要，过度依赖非有价证券会带来问题。

相反，有价证券提供增长潜力，但需要情绪上的自律。你必须容忍回撤，抗拒恐慌性抛售，并接受某些时期会感到不适。

### 为你的情况做出正确选择

在有价证券和非有价证券之间的决策，取决于你的时间线、风险承受能力和现金流需求。年轻投资者距离退休还有几十年，通常会从有价证券的增长潜力中受益，尽管伴随波动。退休者则更看重非有价证券的可预测性，作为稳定收入的来源。

许多投资者不需要只选择一种。采用平衡策略——以有价证券作为核心实现长期增长，辅以非有价证券以提供稳定和收入——在不同经济环境下通常都很合理。

关键的见解不是某一类别绝对优越，而是每个类别都各有用途。理解两者的作用，确保你不会不小心被锁定在不适合你财务目标的工具中。