Urban Outfitters (URBN) 股票因强劲的盈利势头和乐观的未来指引上涨19%

Urban Outfitters, Inc. URBN 在披露2026财年第三季度强劲业绩后，其股价大幅上涨，超出市场对收入和盈利能力的预期。这家总部位于费城的公司股票在盘后交易中上涨了18.7%，投资者对公司卓越的运营势头、多元化品牌表现、国际市场实力以及Nuuly加速增长的轨迹表示认可。此次反弹还受到管理层对第四财季财务展望的信心以及全年利润率扩张承诺的推动，尽管面临持续的关税压力。

财务表现细节：2026财年第三季度

公司每股收益为1.28美元，超出Zacks共识预期的1.19美元，同比增长16.3%。收入增长同样令人印象深刻，总净销售额达到15.294亿美元，超出市场预期的14.93亿美元，年增长率为12.3%。

在零售业务板块，净销售额增长9.6%，可比净销售额增长8%，主要由电子商务渠道和实体店的中单数字增长推动。各品牌表现显示出广泛的强劲：Urban Outfitters品牌的可比销售额激增12.5%，Anthropologie增长7.6%，Free People实现4.1%的可比销售增长。批发业务表现出韧性，净销售额增长7.6%，主要得益于Free People批发业务8.4%的收入扩张以及高需求的专业客户。

Nuuly，女性服装订阅租赁平台，继续保持强劲增长，净销售额增长48.7%，平均活跃订阅用户数同比增长42.2%，远超管理层内部预期的47.7%。

盈利能力分析与利润率动态

毛利润增长13.3%，达到5.633亿美元，毛利率提升31个基点至36.8%。利润率的提升主要得益于零售板块（尤其是Urban Outfitters和Free People）严格的降价管理，以及运营杠杆作用——较高的可比销售额抵消了增加的店铺占用成本。然而，管理层披露，关税压力使第三季度毛利率压缩了约60个基点。

营业利润达到1.443亿美元，同比增长12.1%，但营业利润率与去年同期持平，为9.4%。

销售及管理费用（SG&A）增长13.7%，至$419 百万，主要反映了为推动客户获取和支持零售及订阅业务扩展而增加的市场营销投入，以及与零售业务增长相关的店铺工资支出。作为净销售额的百分比，SG&A的杠杆作用使其下降了32个基点至27.4%，略优于预期的27.7%，部分得益于可比销售增长带来的工资杠杆作用，部分抵消了促销支出的增加。

零售布局扩展

本季度，URBN新开设了27家零售店——其中Urban Outfitters 5家，Anthropologie 7家，Free People 15家(（包括8家FP Movement门店)），同时关闭了6家店铺(（其中2家Free People和4家Urban Outfitters)）。截至2025年10月31日，公司在北美和欧洲运营着258家Urban Outfitters门店，248家Anthropologie门店，以及253家Free People门店(（包括76家FP Movement门店)），此外还有目录和数字渠道的支持，以及9家Menus & Venues餐厅和9家加盟店。

资产负债表与现金状况

URBN本季度末持有现金及等价物3.066亿美元，股东权益达27亿美元。库存同比增长5.9%，零售板块库存上升6.3%，可比零售库存增长7.4%，反映出需求的持续增长。九个月的经营现金流达3.122亿美元，公司通过回购330万股股票（价值$152 百万）返还资本，剩余授权股票数为1470万股。

2026财年第四季度展望

管理层预计总销售额将实现高个位数增长，零售板块的可比销售将实现中个位数增长，Urban Outfitters的同比增长将达到高个位数，Anthropologie表现中等，Free People实现低至中个位数增长。Nuuly预计在订阅用户动力推动下，将实现中双位数扩张，批发业务预计也将实现中个位数增长。

毛利率预计将提升25-50个基点，受益于降价措施的减少，但预计关税对初始商品成本的影响约为75个基点。销售及管理费用预计将与销售同步增长，主要由市场营销投入和门店开设相关的工资支出推动，同时库存预计将与收入同步扩展，库存周转率改善。

2026财年全年展望

预计2026财年全年，管理层目标毛利率提升约100个基点，有望使运营利润率接近公司10%的长期目标。销售及管理费用的增长将与销售同步。资本支出计划总计约$300 百万，分配在零售扩展(45%)、技术与物流(35%)、总部发展(20%)。公司预计将新开约69家门店，关闭17家门店，主要贡献来自FP Movement、Free People和Anthropologie。

市场环境与竞争格局

在过去三个月中，URBN股价下跌12.4%，而行业整体下跌6.3%，反映出行业整体压力。该股目前的Zacks评级为3(持有)。

值得关注的类似专业零售商包括Steven Madden Ltd. (SHOO，评级2)，预计收入增长10.3%，尽管盈利面临40.1%的压力；Boot Barn Holdings Inc. (BOOT，评级2)，预计销售增长16.2%，盈利增长20.5%；以及American Eagle Outfitters Inc. (AEO，评级2)，在收入压力有限的情况下，盈利波动，历史上季度盈利平均超预期30.3%。