Wix.com 股价上涨4.8%，原因是强劲的财报——涨势背后的原因是什么？

在过去的一个月里，Wix.com (WIX)表现稳健，上涨了4.8%，跑赢了更广泛的市场基准。该股的强势源于公司令人印象深刻的第三季度业绩以及其调整后的全年指引。但究竟是什么触发了这种上涨势头，它能持续多久？

业绩惊喜引发的转折点

Wix在最新的财报中实现了重大超预期，报告2025年第三季度非GAAP每股收益为1.68美元，远超Zacks共识预期的0.39美元。这比去年同期的1.50美元有了显著改善。收入增长依然强劲，同比增长14%，达到5.052亿美元，超出市场预期的5.0265亿美元以及管理层自己设定的4.98亿至$504 百万的指导范围。

然而，亮点不仅仅在于超出预期，更在于公司通过Base44——其自然语言应用开发平台——所达到的战略转折点，该平台已成为业务的重要增长驱动力。

Base44：变革者

Base44成为本季度意外的爆发性成功。市场渗透率从6月的低个位数迅速扩大到季度末的10%以上。预计到2025年底，该平台的年度经常性收入（ARR）至少达到$50 百万，显示出客户采纳速度加快和产品市场契合度强劲。

管理层信心满满，通过增加营销投入以利用这一势头，同时预计该部门到2026年将实现与核心业务相当的利润率。这表明，Base44不仅仅是短期的增长亮点，而是正逐步成为一个可持续的利润中心。

业务板块分析

创意订阅仍然是收入的主要引擎，占总收入的70.5%。该板块同比增长12%，达到3.562亿美元，年度经常性收入（ARR）增长11%，达到15亿美元。这一核心板块的稳定性和持续增长为公司提供了坚实的基础。

企业解决方案，占比29.5%，虽规模较小但增长更快，收入激增18%，达到(百万，交易收入跃升20%，至6530万美元。该板块明显在Wix更广泛的目标市场中抢占市场份额，增长势头强劲。

在预示未来收入的订单方面，总订单达5.145亿美元，同比增长14%。创意订阅的订单增长12%，至3.664亿美元，而企业解决方案的订单增长20%，至1.482亿美元。

地理多元化也是一大优势。北美占比61%的第三季度收入，同比增长13%，欧洲占比25%，增长14%；亚洲占比11%，增长11%；拉丁美洲占比4%，增长8%。合作伙伴收入也表现出韧性，增长24%，达到1.921亿美元。

截至季度末，Wix平台已拥有2.99亿注册用户。

财务状况

从运营角度看，非GAAP毛利率保持在69%，与去年同期持平。创意订阅的毛利率为84%，企业解决方案保持在34%。非GAAP运营利润从去年同期的8840万美元提升至8990万美元。

资产负债表依然健康。截至2025年9月30日，Wix持有现金及等价物8.896亿美元，较三个月前的)百万有所增加。经营现金流为1.287亿美元，自由现金流达到1.273亿美元。值得一提的是，公司还通过回购向股东返还了$149 百万，显示出对业务的信心和对股东价值的承诺。

2025年指引修正，显示持续强劲

公司上调了全年展望，彰显管理层对短期执行的信心。订单指引从之前的20.4亿至20.75亿美元上调至20.60亿至20.78亿美元，增长13%至14%。全年收入指引也从19.75亿至20亿美元调整为19.90亿至20亿美元，同样增长13%至14%，调整反映了向多年度合同的转变，这些合同虽推迟收入确认，但增强了长期可预测性。

毛利率预期略微下调至68%至69%，原因是Base44强劲的采纳带来了较高的AI基础设施成本。运营费用预计占全年收入的比例从之前的49%上升到大约50%，公司增加了营销投入以抓住市场需求。

全年自由现金流指引提升至大约(百万，约占收入的30%，相比之前的5.95亿至6.10亿美元（占30%至31%）有所提高。2025年第四季度，管理层预计收入在5.21亿至5.31亿美元之间，同比增长13%至15%。

市场反应告诉我们什么

过去一个月内，股价上涨4.8%反映了投资者对Wix未来走势的乐观预期。然而，近期的估值修正显示，过去30天内分析师预期整体下调了-53.59%。该股目前的Zacks评级为#3（持有），VGM得分为B，表明未来几个月的回报预期与市场表现大致持平。

强劲的盈利超预期与随后的预期下调之间的背离，暗示市场已开始对高速增长的正常化进行定价，尽管Base44的未来发展仍可能带来超预期的 upside。