沃尔玛2025年25%的涨幅：追逐这只股票是明智之举吗？

沃尔玛公司 WMT 今年表现出色，股价年初至今上涨25.3%——这一表现引发投资者在2026年入场点上的重要问题：现在应该入场，还是等待更好的机会？

数据讲述了一个令人信服的故事。沃尔玛的涨幅超过了零售行业整体的24.6%，远超零售批发行业基准的6.7%，甚至超过了标普500指数的18.6%。与主要竞争对手相比，差异尤为明显——Target Corporation TGT 下跌30%，克罗格公司 KR 仅上涨0.1%，好市多 COST 下跌4.4%。问题变成：沃尔玛是否已经将其2026年的潜力反映在股价中？

推动沃尔玛动力的引擎

剥开数字可以看到，一家多引擎驱动的零售商。2026财年第三季度业绩显示，沃尔玛美国、山姆会员店和国际业务都表现出广泛的增长。但真正的亮点是？电子商务增长27%——其中美国电子商务增长28%，国际市场增长26%。

沃尔玛的全渠道生态系统已成为竞争壁垒。速度至关重要：35%的美国门店履约订单现在在三小时内送达。公司的会员计划(Walmart+ 和山姆会员店) 正在吸引创纪录的净新增，得益于OnePay等新福利。同时，广告、市场服务和会员费等高利润收入流现在大约占合并调整后经营利润的三分之一。国际业务，特别是Flipkart和墨西哥的扩展，持续推动增长。在幕后，早期的人工智能和自动化投资正悄然提升履约效率和利润表现。

为什么明智的选择并不总是显而易见的

这里故事变得复杂。沃尔玛的估值为39.13倍的未来市盈率，远高于行业中位数35.61倍。其价值评分为C，表明估值扩展空间有限。与同行相比，沃尔玛处于溢价区——Target和Kroger的市盈率分别为12.34和11.75，而好市多(的市盈率为42.69)，仍是唯一一个估值更高的同行。

高估值带来了短期内的几种压力。商品结构仍然存在问题：低利润类别如食品和健康与养生推动增长，而高利润的日用品面临中等可支配支出带来的阻力。关税影响持续压缩沃尔玛美国的库存成本。国际业务的利润率受到Flipkart“大亿万日”时间调整和墨西哥价格投资的影响。复杂之处还在于：2026年初的新公平定价立法威胁到药房业务，药房一直是稳定的利润贡献者。

分析师的实际预期

好消息是？过去一个月盈利预期修正趋向上行，表明投资界认为当前的挑战只是暂时的波动，而非结构性威胁。2026财年和2027财年的每股收益预期都在上升——这是对沃尔玛增长轨迹仍然保持完整的信心投票。

2026年的明智之举：持有，不追高

沃尔玛以真正的动力进入新的一年。电子商务的增长速度、会员的采用、市场的扩展和广告的普及，都是长期有利的因素。公司的规模、分销基础设施和日益成熟的数字能力，使其有能力继续抢占市场份额。

但明智的做法是：已经持有沃尔玛的投资者应继续持有——公司的基本面支持这一持仓。新投资者则应保持耐心。股价的高估值使其容易受到消费者支出意外变化或高利润业务放缓的影响。适度的回调将为入场提供更有利的风险收益比。

沃尔玛的Zacks评级为#3(持有)——这并非否定，而是务实的承认：明智的操作取决于你的入场价格和时间跨度。对于长期信仰者，沃尔玛的持久竞争优势和利润扩展路线图支持在当前水平持有。对于新资金，等待波动带来更好的入场点仍然是更明智的选择。

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