交易0DTE合约：日内交易者的实用指南

了解当日到期期权

0DTE合约——在同一交易时段内到期的合约——已经改变了活跃交易者应对每日市场波动的方式。与传统的持续数周或数月的期权不同，这些工具将所有价值压缩在一天的价格变动中，使其成为捕捉盘中波动的独特工具。

其吸引力很简单：寻求快速利润的交易者可以利用短期价格变动，无需承担隔夜风险。当天基础资产的变动完全决定了合约的价值，既带来机会，也伴随风险。

市场增长与准入

这一趋势的起点可以追溯到2005年，当时CBOE推出了每周合约。随后逐步引入了更多到期日，直到2022年，SPX和SPY等主要指数的当日到期合约成为每周五都可交易的产品。这一扩展带来了爆炸性增长——高盛数据显示，目前大约50%的SPX交易量由0DTE交易组成。

并非所有股票都提供每日到期。虽然所有可交易的股票技术上每月至少有一次0DTE合约，但由于流动性更优、点差更窄，SPX占据主导地位。每周股票每周提供一次；每月股票每月提供一次。这种流动性优势使指数成为严肃交易者的首选场所。

活跃交易者的主要优势

速度与灵活性：当日到期合约每天都可交易，允许交易者即时应对新闻、财报或技术信号的变化。无需等待下周到期。

紧密点差与快速退出：如SPX等指数的高交易量确保交易者可以高效进出仓，无滑点，这是管理盘中风险的关键因素。

时间价值的快速消耗：随着到期日临近，时间价值迅速流失。卖出合约的价值快速下降，奖励正确布局的卖方。

关键风险：日内交易规则

开仓和平仓0DTE合约在SEC法规下算作日内交易。这意味着账户中必须至少有25,000美元的资金，以避免“模式日交易者”限制。如果账户资金不足，持有合约直到到期(而不是平仓)可以避免日内交易计数——但这也意味着无法调整亏损仓位，风险大大增加。

两种核心交易策略

买入快赚：交易者购买合约，押注方向性变动，捕捉快速盈利，避免时间价值的快速流失。

卖出收取权利金：大多数专业交易者偏好卖出，尤其是价外（OTM）合约。由于任何0DTE的OTM合约到期都毫无价值，押注这一结果具有有利的概率——但市场波动仍可能在交易日内带来大量未实现亏损。

专业策略：铁鹰和铁蝶

铁鹰策略

这种策略同时卖出看跌价差和看涨价差，针对同一基础资产。当价格保持在区间内直到到期时获利。一个5宽度的铁鹰最大亏损等于$500 (行权价差减去收到的权利金)。由于价格在收盘时保持在区间内就能盈利，这一策略具有高概率。然而，0DTE市场变化迅速——如果资产威胁突破预设区间，积极管理非常关键。

铁蝶策略

适合预期价格稳定或波动性下降的交易者。这包括卖出一个在价（ATM）附近的看涨和看跌期权，然后在两侧买入更远价外的保护性期权。相较于铁鹰，优势在于提前收取更高的权利金，因为ATM期权的价格高于OTM期权。最大风险等于行权价差减去收取的权利金。许多交易者倾向于在铁蝶上收取25-50%的利润，而不是持仓到到期，以减少最大亏损。

0DTE交易的现实

同日到期合约为有足够资本和积极管理能力的经验丰富交易者提供了真正的盈利潜力。每日的可用性、优异的流动性（尤其是SPX）以及快速的时间价值流失，创造了真实的交易机会。

但市场波动可能在数小时内迅速加剧。即使最终仓位到期毫无价值，未实现亏损也可能激增。成功需要纪律、仓位管理以及对盈利目标和亏损限制的理性预期。

对于符合监管要求、能应对盘中波动的交易者来说，0DTE合约仍是从每日市场变动中提取价值的强大工具。