卡特彼勒打破连败：2025年CAT股票的关键转折点

经过连续六个季度的收入收缩，卡特彼勒公司 (CAT)终于在2025年第三季度实现转折，收入实现显著的9.5%增长。这一转变标志着工业巨头的关键拐点，主要由销量增长推动，而非价格上涨——这表明需求真正复苏，而非仅仅依赖定价权。

CAT复苏背后的销量故事

销量增长为卡特彼勒第三季度的反弹贡献了15亿美元(大约占总收入增长的10%)，所有三个业务部门的销量表现首次同时实现正增长，自2023年第二季度以来。这种广泛的动力代表市场条件的根本转变。

建筑工业部门结束了七个季度的低迷，而资源工业则摆脱了八个季度的收缩。能源与交通部门在第二季度已显示出强劲的增长，销量激增百万单位，继续保持积极态势。这种所有部门同步的复苏表明，复苏并非集中在某一单一市场，而是反映出更广泛的工业需求改善。

突破宏观逆风

卡特彼勒的复苏之路充满挑战。公司面临持续的需求疲软、经销商库存的激进清理、中国长期的房地产危机$326 抑制了挖掘机销售(以及关税相关的不确定性。加之，美国制造业连续九个月收缩，至11月为止，新订单指数连续三个月下降。

尽管环境艰难，CAT实现正向销量增长，显示出其韧性。管理层预计第四季度的同比销售增长将加快，得益于持续的销量改善。

同业比较与行业背景

整体设备行业仍处于复苏阶段。特雷克斯公司 )TEX(在其材料处理部门连续七个季度出现负有机增长，在空中作业方面连续八个季度下滑。小松公司 )KMTUY(预计2025年的建筑、采矿和公用设备需求将与2024年持平，表明行业复苏刚刚开始。

相比之下，卡特彼勒的正向拐点使其领先一步。

CAT的估值与市场动能

CAT股价今年已上涨72.4%，远超工业品行业平均的67.3%和更广泛的Zacks工业品板块涨幅6.5%。标普500指数上涨6.8%，凸显CAT的表现远超大盘。

目前，股票的未来12个月市盈率为28.86倍，略高于行业中位数26.12倍。Zacks共识预估2025年盈利将同比下降15.98%)反映周期尾声(，而全年收入预计将增长2%。

展望未来，前景更加光明：2026年的盈利预计将激增19.04%，收入增长8.23%。值得注意的是，过去60天内，分析师对2025年和2026年的盈利预估均呈上升趋势，反映出对复苏轨迹的预期逐步改善。

结论：CAT已到达转折点

卡特彼勒第三季度的表现证明，公司已真正走出长期的低迷期。所有部门销量同步增长，经销商库存状况改善，以及前景指引的增强，使得该工业集团有望在2026年实现盈利的加速增长。

目前评级为Zacks Rank #3)持有(，CAT为投资者提供了一个具有吸引力的工业周期性复苏故事。正向的销量动能、接近行业平均的估值以及分析师预估的上调，表明这家工业基石企业的最坏时期可能已经过去。