为什么巴菲特的伯克希尔仍然支持AI巨头，尽管投资组合发生了巨大变化

伯克希尔的“宏伟七巨头”布局背后的战略布局

沃伦·巴菲特从未回避新兴行业，他近期的投资组合动作也证明了这一点。尽管市场对估值泡沫和集中度的担忧不断，伯克希尔哈撒韦仍持有“宏伟七巨头”中的三大科技巨头的实质性股份，这些持仓大约占公司庞大$305 十亿美元股票组合的24%。

令人着迷的不仅是巴菲特押注AI——更在于他如何进行布局。伯克希尔没有盯着纯粹的人工智能公司，而是选择了具有多元化、堡垒般商业模式的科技巨头。这向我们传达了一个重要的投资哲学：他愿意不断进化，但绝不鲁莽行事。

亚马逊：云计算领导地位的静悄悄的21亿+美元布局

让我们从最小但日益重要的一块开始：亚马逊，仅占伯克希尔持仓的0.7%。别被这个比例迷惑——这反映的是有意的克制，而非不感兴趣。

亚马逊运营着两大强势业务，且大多数人都严重低估了它们的价值。表面上看，是电商帝国：隔夜配送、Prime订阅和持续的收入，让客户粘性极强。但真正的AI故事是AWS。在2025年第二季度，亚马逊云服务占据了全球云市场的30%——绝对的堡垒地位。

许多投资者忽视的点在于：AWS在AI基础设施成为最热趋势之前，就已拥有庞大的发展空间。云迁移的故事早已令人信服。再加上AI计算需求的推动，这个业务未来还有数年的增长空间。以大约32倍的未来盈利估值来看，亚马逊并不便宜，但巴菲特显然看到了其长期价值。

谷歌母公司：合理估值下的反弹布局

伯克希尔在第三季度新建了对谷歌母公司的持仓，约占投资组合的1.8%。这一动作值得密切关注，因为它传递出巴菲特对经历了2024年真正艰难考验的公司的信心。

美国司法部的法律战考验了谷歌的韧性——但它通过了。联邦法院支持政府的垄断指控，但惩罚出乎意料地温和，基本允许谷歌在几乎没有干扰的情况下运营。更重要的是，谷歌通过Google Overviews和Gemini(其最新的AI模型)等创新，成功中和了ChatGPT对搜索主导地位的威胁。

估值方面也很吸引人：谷歌的市盈率大约在30倍左右，考虑到其增长潜力，这个估值是合理的。但特别吸引人的是——谷歌并非一招鲜。YouTube、Google Cloud、Waymo和广告业务仍然创造着巨大的价值流。从整体价值来看，许多分析师认为这只股票的市场价格远低于其内在价值。

苹果：最大持仓面临压力

苹果仍然是伯克希尔最大的持仓，占比21.3%，但剧情反转：巴菲特一直在系统性减持这部分股份。自2023年初以来，伯克希尔已出售了大约74%的苹果持仓。

这一大幅减持透露出巴菲特当前的思考重点。苹果拥有他通常追求的一切：坚不可摧的护城河、传奇品牌、巨大的盈利能力，以及激进的回购历史。历史上，这正是巴菲特的典型投资标的。但公司规模和市场集中度风险，已成为其投资组合中的负担。

有一个有趣的悖论：苹果在AI相关的抛售中实际上跑赢了市场，原因正是它没有像英伟达或微软那样大规模投入AI基础设施。担心AI资本支出泡沫的投资者，反而觉得持有苹果更安心。

然而，巴菲特的行动比言辞更具说服力。74%的减持表明，他认为市场集中度风险比苹果的个体优势更为紧迫。悬而未决的问题是：伯克希尔最终会完全退出吗？

这份投资组合谜题告诉我们关于巴菲特AI论点的什么

这里的重点不是巴菲特偏爱AI股——而是他拒绝为AI纯粹性过度支付。三大持仓都在高估值水平，但每个都拥有非AI业务，提供真正的价值缓冲。苹果的庞大用户基础和生态系统；谷歌的广告巨头地位和YouTube的主导；亚马逊的AWS盈利能力和零售网络。

这是有纪律的机会主义。巴菲特不会购买估值荒谬的公司，但他会毫不犹豫地将资金投入到具有合法AI暴露且拥有成熟、盈利业务线的巨头科技公司——这些业务线独立于炒作周期之外。

苹果的减持结合谷歌新布局，显示巴菲特正在积极在“宏伟七巨头”中轮换，偏好估值更合理、集中度更低的公司。