巴西天气问题推动阿拉比卡咖啡价格上涨，市场波动加剧

阿拉比卡咖啡市场在周一经历了显著的波动，3月合约上涨7.10点(1.92%)，而1月罗布斯塔期货下跌53点(1.18%)。这种分歧的价格变动反映了两种咖啡品种在其主要产区面临的不同供应压力。

干旱担忧推动阿拉比卡咖啡走强

巴西的阿拉比卡咖啡行业再次受到不利天气模式的压力。Somar Meteorologia的最新评估显示，截止11月21日，米纳斯吉拉斯——全国主要的阿拉比卡咖啡产区——在七天内降水量仅为26.4毫米，仅为该地区历史平均降雨量的49%，立即引发对作物压力的担忧。

水分不足引发了市场的即时反应，推动阿拉比卡咖啡合约大幅上涨，交易者重新评估生产风险。这一天气驱动的反弹发生在上周五特朗普总统宣布免除巴西农产品（包括咖啡）之前威胁的40%进口关税的更广泛关税减免措施之后。

越南收成改善压力罗布斯塔

在越南咖啡区预测干燥条件的情况下，罗布斯塔咖啡表现出疲软。矛盾的是，这些天气预期对收成进展而言是看涨信号，而非作物受损。此前，过量的降雨曾扰乱越南最大咖啡产区达克拉克的收割作业，预计晴朗的天气将有助于恢复采收。

库存动态支撑价格底线

仓库供应紧张已成为阿拉比卡和罗布斯塔两个市场板块的关键价格支撑机制。ICE阿拉比卡咖啡库存上周四降至1.75年最低的398,645袋，而罗布斯塔库存在周一降至4.5个月最低的5,370批。这些库存收缩反映了关税不确定性引发的需求大幅减少——美国咖啡进口商在8月至10月期间取消了约983,970袋巴西咖啡的采购，同比下降52%。由于美国大约三分之一的生咖啡来自巴西，这次进口崩溃大大减少了美国分销渠道的供应。

产量前景中的矛盾信号

展望未来，产量预测呈现出相互矛盾的局面。StoneX预测，巴西在2026/27营销年度将生产70.7百万袋咖啡，其中阿拉比卡占47.2百万袋，同比增加29%，这将大大缓解当前的供应紧张。然而，更直接的担忧来自Conab在九月将巴西2025年阿拉比卡咖啡产量预估降低4.9%，至35.2百万袋。

越南的供应走势则相反。越南国家统计局报告称，截至2025年10月，咖啡出口同比增长13.4%，达到131万吨，而2025/26年的产量预计将每年增长6%，达到176万吨(29.4百万袋)，接近四年来的最高水平。越南咖啡行业协会估计，如果有利天气条件持续，产量可能增加10%。

全球供应收紧形成平衡

根据国际咖啡组织的数据，当前营销年度的全球咖啡出口总量略微下降0.3%，至138.658百万袋。同时，美国农业部外国农业局预测，2025/26年全球产量将增长2.5%，达到创纪录的178.68百万袋，但阿拉比卡产量预计将下降1.7%，至97.022百万袋，而罗布斯塔则增长7.9%，达到81.658百万袋。

阿拉比卡咖啡市场目前处于一个关键的十字路口，短期供应紧张和天气不确定性与中期产量恢复和巴西出口关税减免形成竞争。价格走向很可能取决于市场参与者关注的因素——是即时的供应紧张，还是更长远的充裕信号。