AI基础设施变革：光子巨头如何重塑数据中心架构

人工智能热潮已达到关键转折点。随着模型规模达到前所未有的大小，瓶颈已从纯粹的计算能力转移到数据传输本身。铜互连——传统的数据中心连接骨干——正逐渐逼近物理和能效极限。这一限制迫使架构从根本上围绕光学技术进行重新设计，而三家上市公司正处于这一变革的核心位置：Lumentum、Fabrinet 和 Coherent Corp。

光子技术机遇：从小众到必需

数据告诉了一个令人信服的故事。预计光学互连市场将从2024年的$16 十亿增长到2030年的34-41亿美元。硅光子技术，虽然目前规模较小，约为$3 十亿，但到2032年可能膨胀至120-160亿美元。数据中心互连支出——直接推动AI基础设施建设——预计将从2025年的$15 十亿增长到2030年的$26 十亿。

推动这一加速的原因是什么？通过光端口以400G、800G甚至1.6T运行的GPU通信，数据传输速度远超铜线方案。实际影响巨大：减少空闲时间、加快训练周期，以及大规模AI模型的效率显著提升。在整个半导体行业向$1 万亿收入迈进的轨迹中，光子技术代表了增长速度最快的细分市场之一。

三家公司，三种战略定位

Lumentum 生产支持高速数据传输的光学引擎，应用于AI基础设施。公司制造激光器、调制器和光电二极管——光学系统的基础构件。除了数据中心，Lumentum还为消费电子提供3D感应组件，拓展收入来源，同时保持其光子技术的核心地位。近期势头强劲：过去两个月内，年度盈利预估上调11.1%，明年则上调13.1%。收入预计今年增长56%，明年增长31.4%；盈利同比激增163%，之后再增长41.9%。尽管今年迄今股价已上涨250%，但估值仍合理，大约为未来盈利的44倍，考虑到公司正推动十年最大规模的基础设施建设之一。该股获得Zacks强烈买入（#1）评级。

Coherent Corp 在光学供应链中占据同样关键的位置。公司制造激光器和光子模块，这些是高速互连和共封装光学的核心技术——这两项技术在现代AI基础设施中至关重要。公司业务涵盖AI数据中心、半导体设备和先进通信，从多个需求方向受益。近期盈利预估上调11.4%，明年预估增长5.1%。今年销售增长预计为15.1%，明年为14.5%；盈利分别增长44.5%和24.6%。股价今年迄今已上涨93%，但仍以大约35倍未来盈利交易——估值偏高，但考虑到Coherent在AI硬件升级周期中的核心作用，合理性较强。与Lumentum类似，Coherent也获得Zacks强烈买入（#1）评级。

Fabrinet 作为光学模块组装和先进封装的制造支柱。随着对400G、800G和1.6T光学模块需求的加速，Fabrinet不断扩大其生产能力，满足光子技术创新者的依赖。公司业绩稳健：过去十五年平均每年盈利增长23%。近期盈利预估修正显示本季度盈利上升8.7%，全年预估增长8.6%。今年销售预计增长28.5%，明年为16.9%；盈利分别增长30.7%和16.1%。股价今年已上涨117%，以大约35倍未来盈利交易——反映公司稳健执行和增长轨迹的溢价倍数。Fabrinet获得Zacks第二名（#2）“买入”评级。

更广泛的叙事：早期阶段

尽管这三家公司今年表现亮眼，但光子技术革命仍处于早期阶段。非专业半导体圈的主流投资者几乎还未意识到光学架构对AI基础设施的变革性影响。随着华尔街对其理解的加深，以及所需升级规模变得更加清晰，资金向Lumentum、Coherent和Fabrinet等公司流入的趋势可能会加剧。

每家公司都提供了对光子供应链不同层面的敞口——从组件制造到系统集成，再到合同组装。在持续的盈利预估提升、增长加速和强劲的分析师评级支持下，如果行业继续向光学优先的数据中心设计转型，这三家公司都具备多年的需求激增潜力。

AI扩展需求与光学技术成熟的融合，创造了一个罕见的时刻——技术必需性与市场机遇同步出现。对于寻求参与这一变革的投资者而言，这些公司代表了未来基础设施建设中一些最具战略优势的标的。