优先股与普通股：你到底应该买哪一种？

Question

在构建投资组合时，了解普通股和优先股之间的差距可能会带来天壤之别。虽然它们都被称为“股票”，但这两类资产的运作原理完全不同，吸引的投资者类型也各异。

所有权游戏：普通股解析

普通股代表公司实际所有权。当你购买它时，你是在购买企业的一部分。这也是为什么普通股价格会有显著波动——它们反映了市场对公司未来盈利能力和增长潜力的情绪。

普通股的吸引之处在于：如果公司成功，你的股价可能飙升。表现最好的股票几十年来的年回报率都超过20%。即使是更广泛的标普500指数，历史平均年回报率也在10%左右。除了价格升值外，许多公司还会以现金股息回馈股东，通常按季度支付。

普通股股东还拥有股东大会的投票权，并对公司方向有发言权。公司喜欢发行普通股，因为这可以筹集大量资金——有时达数十亿美元——而无需承担债务义务。如果公司遇到困难，也不会因为错过股息支付而破产，因为股息并非保证支付。

优先股是固定收益类的“堂兄弟”。尽管名字中带有“股”，但它的表现更像债券而非普通股。它按固定的时间表支付固定分红(通常是季度)，并且通常每股面值为$25 。

这里的关键层级关系是：当分红发放时，优先股股东优先获得支付——在普通股股东之前。这种优先级使其“优先”。然而，如果公司遇到困难，完全跳过股息支付，也不算技术上的违约（不像债券那样）。这种灵活性吸引了公司，但也为投资者增加了风险。

优先股的上涨空间有限。它们很少超出面值太多，因此你主要是为了稳定的收入而购买，而非潜在的财富增长。

收益与风险特性： 普通股提供增长潜力，但没有保证回报。优先股承诺可预测的分红，但限制了你的上行空间。普通股适合有长远投资期限的投资者；优先股则适合需要立即稳定收入的人。

税务处理： 普通股具有税收优势——直到你卖出之前，你无需缴纳资本利得税。持有数十年，财富可以免税增长。股息会被征税，但股票升值部分不征税。优先股的税收更像债券，减少了税后收益。

稀释与再融资： 公司可以随意发行新的普通股，稀释现有股东的价值。优先股则不存在这个问题——公司的支付义务保持不变。然而，过了赎回期的优先股在利率下降时可以被以较低利率再融资，从而取消你的高收益优势。

行业集中度： 普通股无处不在。优先股主要集中在银行、房地产投资信托(REITs)、公用事业和主有限合伙企业。大多数公司根本不发行优先股。REITs尤其偏好累积优先股(未支付的股息必须补发)。

两者都可以通过任何在线股票经纪商购买。代码符号不同——优先股使用基础普通股代码加后缀。例如，Public Storage (NYSE: PSA)：

不同经纪商使用不同的后缀格式(-PD、-D、.D、PRD)，下单前请务必核对。

如果你还有几十年时间可以等待，且能承受波动，普通股是你实现财富增长的工具。如果你已退休或需要今天的稳定现金流，优先股能提供更可预测的收入，波动较小。

获胜的策略是：许多投资者同时持有两者。增长型配置中持有普通股，追求资本增值；优先股则用于收入稳定。根据你的时间线和现金流需求调整持仓——这才是构建与优先股和普通股实际情况相匹配的韧性投资组合的关键。