亚马逊股票今天能带来百万级回报吗？

一个超越认知的商业变革

亚马逊最初是一家在线书店，但如今的版本与其起源几乎没有什么相似之处。如今，它作为一个多元化的科技平台，覆盖多个高速增长的行业。除了电子商务外，公司还依靠Prime Video的流媒体业务增强实力，推动数字广告收入(在2024年第三季度同比增长24%，达到177亿美元)，以及其在云基础设施和人工智能领域通过Amazon Web Services占据的主导地位。

在利润方面，这一转变尤为显著。公司从2014年的$241 百万美元净亏损，转变为2024年的$59 十亿美元净收入——这一变化从根本上改变了长期股东的投资逻辑。

多重增长引擎同时驱动

使亚马逊与众不同的，是其暴露于多个长期有利因素，而非仅仅依赖单一因素。电子商务的渗透持续重塑零售支出模式。流媒体服务正在取代传统有线电视。数字广告平台以指数级速度占领市场营销预算。云计算和人工智能代表着具有巨大扩展潜力的新兴市场。

同时，亚马逊的竞争护城河依然坚固。公司受益于其市场中的网络效应、物流成本优势、AWS合同中的转换成本，以及包括品牌资产和专有数据能力在内的强大无形资产。

估值创造了一个具有吸引力的入场点

对于潜在投资者来说，或许最重要的是当前的估值环境。亚马逊的股价以18.8倍过去12个月的经营现金流交易——这是十年来最低的估值倍数。这一定价与许多科技股中蕴含的高预期形成鲜明对比。

华尔街分析师预测2024年至2027年间的复合年盈利增长率为20%，暗示公司盈利动能将进一步加快。运营效率提升措施显著扩大了整个业务的利润率。

对未来表现的现实预期

亚马逊的历史业绩不言自明。1997年首次公开募股时购买$440 的投资者，如今持有的股票大约价值$1 百万，回报率达230,900%。在27年的时间里，少有投资能带来如此的财富增长。

然而，公司的庞大规模也限制了增长潜力。如此庞大的企业在实现早期几十年所见的指数回报方面面临结构性限制。虽然亚马逊仍然是一个具有吸引力的投资组合持仓，受益于长期增长趋势和持久的竞争优势，但从当前的入场点期待百万富翁般的表现可能过于乐观。

估值似乎合理，业务在多个市场展现出真正的实力，长期投资者理应考虑这一机会。但与早期股东经历的相比，获得超常回报的窗口可能已经大大缩小。