亿万富翁退出菲利普莫里斯，同时支持谷歌母公司：这一转变告诉我们关于市场的什么

当对冲基金巨头开始行动时，散户投资者应当关注

追踪亿万富翁的投资动向并不是什么秘密，这可以揭示很多信息。在第三季度，几位重量级对冲基金经理做出了大胆的投资决策，清晰地展现了资金流向的方向。一方面，他们减持了国际烟草巨头菲利普莫里斯的仓位——这是一只高股息的烟草股，曾带来稳健的回报。另一方面，他们则积极增持字母表（Alphabet），这是“七巨头”中的宠儿之一。

但重点在于：这些并非孤立的押注。当多位亿万富翁朝同一方向行动时，值得理解背后的原因。

菲利普莫里斯的撤退：巨头为何开始收手

截至11月中旬，菲利普莫里斯的股价年内上涨了27%，但从7月开始，涨势遇阻。这个时间点正好与Stanley Druckenmiller的Duquesne家族办公室和Philippe Laffont的Coatue Management都清空了他们在这家烟草巨头的全部持仓相吻合。

Druckenmiller的Duquesne完全退出了其近81.6万股的持仓，而Coatue Management则抛售了约130万股。是什么让他们感到不安？

公司第二季度的财报显示了一个关键的软肋：虽然整体利润超出预期，管理层也上调了指引，但收入令人失望。更重要的是，Zyn——菲利普莫里斯的无烟尼古丁口袋产品，也是公司未来的生命线——的增长引发了投资者的担忧，尽管其增长仍然强劲。

当菲利普莫里斯在十月底公布第三季度业绩时，管理层披露公司为Zyn进行了促销活动。这引发了市场对该产品能否在新竞争者涌入的情况下保持竞争优势的担忧。

尽管无烟产品板块同比增长了17.7%，市场仍然担心。到7月，股价的估值也升至大约25倍的未来盈利，使得在如此估值水平下的吸引力减弱。

不过，菲利普莫里斯对于追求收益的投资者仍有吸引力。其过去12个月的股息收益率约为3.6%，自由现金流收益率接近4.2%。

字母表的布局：为何亿万富翁纷纷增持

这里有一个对比鲜明的故事：在同一季度，三位主要投资者——Coatue Management、Duquesne家族办公室和沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦——都开始了新的字母表（Alphabet）仓位。

Coatue购买了大约210万股。Duquesne则增持了超过10.2万股。而真正的头条新闻来自伯克希尔：到季度末，巴菲特的控股公司购买了超过1780万股，市值超过43亿美元。

他们为何看好？今年早些时候，字母表面临重大阻力，包括司法部的反垄断诉讼。一位联邦法官裁定谷歌在搜索和数字广告领域确实存在垄断行为。然而，判决远比许多人预期的宽大——法官拒绝了司法部要求剥离Chrome的请求。

人工智能的叙事也发生了积极转变。最初担心像ChatGPT这样的AI聊天机器人会蚕食谷歌在搜索市场的主导地位（(谷歌占据90%的市场份额)）的担忧已大大减弱。投资者现在认识到，谷歌在AI搜索方面也具有竞争力，并有能力捍卫其核心业务。

字母表的市盈率不到28倍，提供了比大多数“七巨头”同行更具吸引力的估值。除了搜索业务外，公司还运营多个高增长部门，持续带来强劲的回报。

结论

当亿万富翁投资者在股票之间调仓时，这会传递出一些信号。菲利普莫里斯的退出结合字母表的增持，暗示着资金正从防御性、成熟的高股息股票转向具有增长潜力的科技股，而这些科技股仍然具有合理的估值。是否认同这种交易策略，取决于你的投资时间线和风险承受能力——但完全忽视这些动向则是短视的。