Mission Produce 2025财年第四季度：国际农业激增97%，盈利轻松超出预期

Mission Produce, Inc. AVO 在2025财年第四季度实现了超出预期的盈利能力，调整后每股收益为31美分，远超Zacks共识预期的19美分——较上一财季的28美分同比增长10.7%。尽管收入同比下降10%，至$319 百万，而去年同期为$354 百万，但公司的营收仍超出市场普遍预期的3.123亿美元。该股评级为Zacks排名第3(持有)，在过去三个月上涨了4.7%，表现优于行业7.7%的下跌。

细分板块：增长来源分析

国际种植业务领跑

国际种植板块表现出色，销售额同比飙升97%，达到5950万美元。这一卓越增长反映了自有牛油果园的产量提升以及第三方包装和冷藏服务收入的扩大。该板块的调整后EBITDA同比激增211%，至840万美元，而经营利润由去年同期的250万美元亏损转为210万美元盈利，实现了470万美元的正向扭转。

蓝莓业务表现复杂

蓝莓板块，特别是在秘鲁高产运营的支持下，实现了16%的净销售增长，达到3650万美元，主要受产量增加推动。然而，调整后EBITDA从去年同期的860万美元收缩至470万美元，经营利润从1160万美元降至490万美元，显示出尽管营收增长，但利润率面临压力。预计秘鲁的蓝莓收获将在未来一个财季达到峰值，新种植面积将带来产量增长，同时价格相对稳定。

市场营销与分销：价格压力抵消了产量增长

市场营销与分销板块的净销售额同比下降15%，至2.719亿美元，主要原因是牛油果的平均单价下降27%，但牛油果的销量增长13%部分抵消了价格的下跌。值得注意的是，该板块的调整后EBITDA增长11%，至270万美元，经营利润增长9%，显示出在价格压力下运营杠杆有所改善。

盈利能力与利润率动态

毛利润达到5570万美元，毛利率为17.5%，同比提升180个基点。毛利率的提升在一定程度上源于收入减少和单价下降的反向影响；由于市场营销与分销板块采用单件经济模型，价格的下降实际上改善了报告的毛利率。销售、一般及管理费用同比增长2%，至2770万美元，主要受运营成本上升、绩效股票补偿以及秘鲁和墨西哥运营的法定利润分成增加的影响。

调整后EBITDA同比增长12%，至4140万美元，主要得益于国际种植业务中牛油果产量的增加以及分销渠道中牛油果销量的提升。

财务状况与资本配置

Mission Produce季度末持有现金及现金等价物6480万美元，长期债务（不包括流动部分）为9280万美元，股东权益为5.873亿美元。2025财年的经营现金流总计8860万美元。全年资本支出达5140万美元，主要用于牛油果园开发、土地维护、危地马拉包装厂设施建设以及秘鲁蓝莓种植扩展。

展望：在价格压力下实现产量增长

展望2026财年第一季度，管理层预计牛油果销量将同比增长10%，得益于墨西哥丰收，但这一增长将被预计价格下降25%所抵消，原因是供应增加。蓝莓板块在秘鲁收获高峰期有望表现出季节性强劲，新增种植面积将带来产量提升；价格预计将持平或略有上涨，但某些地区的产量下降可能带来成本压力。公司已指引2026财年的资本支出为(百万。