Affirm 还是 SoFi：哪个金融科技成长股值得你的投资？

重新塑造银行业的两大金融科技巨头

在颠覆传统金融领域时，SoFi Technologies 和 Affirm 正在进行两场截然不同但同样引人注目的竞争。SoFi 从学生贷款转型为全面的数字银行巨头，而 Affirm 通过其“先买后付”模式革新了消费者借贷。两家公司都吸引了年轻、数字化程度高的消费者——但目前哪个更具投资增长潜力？

SoFi的扩展：从小众玩家到数字银行

SoFi 的转型讲述了一个非凡的故事。起初作为学生贷款的颠覆者，逐渐演变成面向那些宁愿不踏入传统银行分行的用户的一站式数字金融平台。2020 年收购 Galileo（一家数字支付处理商，现拥有近1.6亿账户）为 SoFi 提供了强大的基础设施。随后，2022 年获得银行牌照，使公司得以作为合法的纯数字银行运营。

会员数量说明了一切。SoFi 的用户基础从2021年的 250 万增长到 2025 年第三季度的 1260 万，增长了五倍。同时，使用中的产品数量也从 190 万激增至 1860 万。这一扩张发生在联邦学生贷款暂停还款（(2020-2023)）和激进的加息政策等逆风条件下。

展望未来，投资界预计 SoFi 的收入到 2027 年将以 27% 的复合年增长率（(CAGR)）增长，而调整后的 EBITDA 可能以 44% 的速度每年飙升。增长动力包括其为第三方提供的借贷平台、不断扩大的存款基础、区块链和加密货币新功能，以及其高端订阅服务。

Affirm的势头：BNPL 进入黄金时期

Affirm 的“先买后付”服务在不同的生态系统中运营，但同样拥有令人印象深刻的指标。该平台允许低收入消费者将购买拆分为分期付款，无需传统信用卡审批。没有隐藏费用，没有复利——只有透明的支付。

数字令人震惊。从2021财年到2025财年，Affirm 的活跃消费者从 710 万增长到 2300 万，活跃商户从 2.9 万跃升至 37.68 万，商品交易总额（GMV）超过四倍，从 83 亿美元增长到 367 亿美元。值得一提的是，Affirm 在应对通胀带来的消费收缩和 Peloton 事件的冲击中实现了这一扩张，随后又与亚马逊和沃尔玛建立了合作关系。

到 2026 财年第一季度，势头依然强劲：活跃消费者达 2410 万，商户数达 41.9 万。逾期率保持在 3% 以下，证明业务在追求增长的同时仍保持良好的信用质量。

分析师预测，Affirm 的收入到 2028 年将以 25% 的 CAGR 增长，但更令人振奋的是：调整后的 EBITDA 在 2025 年转为正值后，可能在同一时期以 131% 的 CAGR 快速增长。Affirm Card 的扩展、金融科技合作伙伴关系以及欧洲市场的进入，预计将持续推动这一增长轨迹。

估值问题：价值藏在哪里？

这时，比较变得尤为有趣。SoFi 的企业价值为 325 亿美元，市盈率为今年调整后 EBITDA 的 31 倍。而 Affirm 的企业价值为 272 亿美元，市盈率仅为 24 倍。

两家公司相较于整体市场都享有溢价估值，但 Affirm 似乎展现出更具吸引力的风险-收益比。

结论

SoFi 和 Affirm 在金融科技领域都占据了有利位置。然而，考虑到 Affirm 更加专注、目标明确的商业模式、优越的盈利增长率、在经济不确定时期的韧性（(低收入消费者在可支配收入减少时依赖 BNPL)），以及相较于 SoFi 广泛平台策略的较低估值倍数，选择变得更加清晰。

对于追求增长、能承受波动的投资者来说，Affirm 似乎是目前更具吸引力的入场点。