IDT Corporation 尽管市场对估值持怀疑态度，仍然实现了盈利增长

IDT Corporation (IDT) 在2026财年第一季度交出了强劲的业绩，盈利能力在其增长板块不断扩大，但自2025年10月31日财报发布以来，股价已下跌2.1%——与标普500指数0.2%的下跌形成鲜明对比。6.3%的月度抛售与标普500指数0.4%的上涨形成对比，凸显投资者的犹豫，尽管运营势头明显。

数字讲述的故事与市场反应截然不同

本季度展现了加速的盈利指标，反驳了股价在财报后走弱的趋势。收入达到3.228亿美元，同比增长4.3%，此前为3.096亿美元。更令人印象深刻的是，经营利润激增30.8%，至3,090万美元，而去年为2,360万美元；归属于IDT的净利润跃升29.6%，至2,240万美元，而去年为1,720万美元。

每股收益表现尤为引人注目：GAAP每股收益增长30.9%，至0.89美元，去年为0.68美元；非GAAP稀释每股收益更强劲，增长32.4%，至0.94美元，去年为0.71美元。盈利能力的提升得益于毛利率扩大180个基点，达到36.6%，毛利润达到1.182亿美元，上升9.8%。调整后EBITDA增长26%，至3,790万美元——这是现金流的重要改善，显示出业务的韧性。

实际增长所在：细分市场深度分析

( 国家零售解决方案——持续收入引擎

NRS板块成为本季度的亮点。收入同比激增22%，至3,710万美元，之前为3,040万美元，持续收入推动了大部分增长，达到3,530万美元，上升22%，之前为2,890万美元。

在该板块中，商户服务收入爆炸性增长38%，SaaS费用增长30%，都反映出强劲的采用势头。广告与数据收入下降15%，主要由于行业内CPM压缩，流媒体平台增加了库存容量。运营表现依然出色，经营利润跃升35%，至8,900万美元，之前为6,600万美元；调整后EBITDA激增33%，至1,030万美元，之前为770万美元。

POS终端的安装基础持续有目的地扩大。活跃终端同比增长4,800台，达到37,900台；每台终端的月均持续收入提升6%，至)美元，之前为295美元。与DoorDash和Grubhub的整合推动了订单量的增长，参与商户的订单也随之增加，而支付处理账户同比增加4,600个。

$30 金融科技 ###包括BOSS Money(——数字动力加速

金融科技板块交出了本季度最具吸引力的成绩单。总收入增长15%，至4,270万美元，之前为3,710万美元，主要由数字渠道收入的20%增长带动。数字转账量同比激增34%，反映出交易次数的增加和平均汇款金额的提升。BOSS Money的数字交易占总交易的84%，同比增长22%，彰显渠道的战略重要性。

盈利能力的改善尤为令人印象深刻，得益于运营杠杆的提升。经营利润几乎翻倍，增长97%，至640万美元，之前为320万美元；调整后EBITDA激增87%，至750万美元，之前为不足500万美元。这些增长在平均每笔交易收入下降4%的情况下实现，主要得益于退单减少、支付佣金降低，以及通过AI和机器学习提升的运营效率。

管理层指出了一个重要的利好因素：2026年1月1日起生效的联邦现金汇款消费税，可能会扩大金融科技数字渠道与传统零售渠道之间的业绩差距。

) net2phone—AI战略开始变现

订阅收入增长10%，至2,300万美元，得益于座位数的7%扩展，达到432,000个，之前为406,000个，以及对高端、更高价值CCaaS座位的需求增加。经营利润跃升94%，至190万美元，之前为不足100万美元；调整后EBITDA增长44%，至360万美元，之前为250万美元——尽管公司增加了对AI产品开发的投资。

本季度标志着一个战略性里程碑：net2phone实现了其首批AI代理销售，并在季度末推出了Coach AI，标志着AI赋能的捆绑解决方案的早期变现。

$313 传统通信—在量减的同时保持稳定

传统通信收入略降0.5%，至2.195亿美元，之前为2.205亿美元，反映出传统语音业务持续的萎缩。然而，经营利润微升1%，至1,580万美元，之前为1,570万美元，受益于成本效率提升。调整后EBITDA也增长2%，至1,890万美元，之前为1,840万美元，显示出该板块尽管面临结构性逆风，仍具备稳定的现金创造能力。

IDT数字支付和IDT全球表现良好，Zendit B2B平台实现了超过90%的同比收入增长，是传统板块中的一抹亮色。

为什么毛利率的提升很重要

180个基点的毛利率扩张反映了业务结构向高毛利增长板块的有利转变——如NRS、金融科技、net2phone，而传统通信的收入占比逐渐减少。金融科技的运营杠杆也受益于AI驱动的客户服务和反欺诈经济学改善，同时退单减少和支付佣金降低也直接提升了盈利能力。

资本强度保持适度，资本支出同比增长10.3%，至580万美元，之前为530万美元。

管理层的未来展望与资本配置

IDT维持其2026财年全年调整后EBITDA指引，目标区间为###百万至(百万，预示着相较2025财年的7%-10%的增长。管理层表示有信心达成这一目标，但会在观察第二季度表现后重新评估指引。

领导层强调了捆绑式、AI赋能解决方案在整个组合中的战略作用。在net2phone，公司正从单一产品向集成方案转型，以适应客户的工作流程。在NRS，推出包括配送整合、优惠券功能和产品数据扫描程序的高端服务，推动持续收入增长。

除了财报之外，IDT在本季度回购了158,000股股票，花费760万美元，并宣布每季度派发0.06美元的股息，支付日为2025年12月23日。此外，特拉华州最高法院确认驳回了针对公司的Straight Path集体诉讼索赔，案件得到有利解决。

市场为何未给予应有的回报？

尽管运营质量优异，但财报发布后股价的下跌仍令人困惑。可能的原因之一是现金流的时间点——经营现金流转为负值，主要由于季度末的营运资金时点问题，季度末正值周五，BOSS Money的预付款需求通常达到峰值。这一技术性因素可能暂时吓跑了一些投资者，尽管这是周期性因素。

另一种可能是市场对公司指引持保守态度，或在利率环境变化中重新评估估值倍数。不过，基本面——盈利能力加速、利润率扩大、数字渠道动能和AI商业化——都表明IDT在其投资组合中已建立了有意义的战略布局，或能回报耐心的投资者。